Introduzione
Nel trading di perpetuals, una grande parte del tuo saldo resta bloccata come collateral — di solito in USDC. Sugli exchange tradizionali quel denaro non frutta nulla. Sulle piattaforme moderne può invece generare 3-7% di APY, senza che tu perda il tuo margin.
Questo articolo spiega le sette categorie di yield rilevanti per il perp-collateral, e mostra come si comportano i principali exchange in ciascuna categoria.
La tabella di confronto — 7 categorie
| Categoria | Backpack | OKX EU | Kraken |
|---|---|---|---|
| Yield on perp collateral | Sì — USDC + 17 asset | Limitato — solo USDG | No — il futures wallet non rende nulla |
| Lending yield su collateral | Sì — 18 asset | No | No |
| SOL staking su collateral | Sì | No | No |
| Yield su unrealized PnL | Sì | No | No |
| Yield USDC/USD come collateral | Sì | No | No |
| Asset con yield come collateral | 18 (USDC + altri 17, tra cui USDT, ETH, SOL, BTC, PAXG, XRP) | Solo USDG | Nessuno |
| Base APY | ~3,87% | 3,5% | Nessuno |
| Max APY (VIP) | ~6,87% | 4,1% | Nessuno |
| Pagamento | Mensile (auto-accruing) | Settimanale | N.d. |
| Lockup richiesto | No | No | N.d. |
| Minimo per l'accesso | Nessuno | Nessuno (acquistare USDG) | N.d. |
Questa tabella è uno snapshot e viene aggiornata mensilmente.
1. Yield on perp collateral
Questa è la domanda di base: ricevi yield sul tuo collateral mentre hai una posizione perpetual aperta?
- Supporto completo: yield su cash + più asset (USDC + altre stablecoin + crypto)
- Limitato: solo su stablecoin specifiche (ad es. solo USDG)
- Solo lending: yield tramite un pool di lending separato (non automatico)
- Non supportato: nessuno yield durante le posizioni aperte
Per i trader olandesi con €10.000+ di collateral: questo fa la differenza tra "0% di rendimento sul saldo inattivo" e "un 3-7% gratuito all'anno in più rispetto ai risultati di trading".
2. Lending yield su collateral
Alcune piattaforme offrono un lending pool in cui il tuo collateral viene inserito automaticamente. Altri utenti (come gli short-seller) prendono in prestito quegli asset a interesse, che in parte confluisce verso di te.
Variabili importanti:
- Numero di asset supportati — più ce ne sono, più opzioni hai
- Automatico o manuale — se è automatico funziona semplicemente, se è manuale devi attivarlo tu stesso
- Impatto sul margin — sui buoni exchange il lending non ha impatto sul tuo trading margin
Con il supporto a 18 asset puoi, ad esempio, far rendere contemporaneamente BTC, ETH, SOL e stablecoin.
3. SOL staking on collateral
Per le piattaforme Solana-native, lo staking di SOL come collateral può essere un ulteriore livello di yield. Il tuo SOL genera reward di staking di rete (~5-7% APY) mentre funge da margin per le tue operazioni.
Solo alcuni exchange Solana-native offrono questa opzione.
4. Yield su unrealized PnL
Un concetto avanzato: anche i tuoi unrealized profits (il profitto su posizioni aperte non ancora realizzato) può generare yield. Questo accade su poche piattaforme, ma su posizioni di grandi dimensioni può essere significativo.
Esempio: hai $100.000 di unrealized PnL aperto? Con ~4% di APY guadagni altri $4.000/anno extra, mentre la tua posizione resta aperta.
5. Yield USDC/USD come collateral
La categoria più importante per i trader europei: ricevi yield sul tuo USDC o USD quando funge da margin?
- Completamente integrato — yield automatico, nessuna azione separata necessaria
- Solo tramite lending pool — devi attivare esplicitamente il lending
- Non supportato — nessuno yield possibile sulle stablecoin come collateral
6. Base APY
Lo yield base che ricevono tutti, indipendentemente dal VIP-tier. Range attuale:
- Piattaforme efficienti: ~3,5% - 4%
- Piattaforme DEX: ~1,5% - 2% (solo lending)
- Exchange tradizionali: 0%
Su €100.000 di collateral, questo è una differenza di €0-4.000 all'anno. Senza fare nulla di più.
7. Max APY (VIP tiers)
Con volumi elevati o saldi alti, i VIP-tier possono aumentare ulteriormente lo yield effettivo:
- VIP top-tier: fino a ~6,87% APY
- Tier standard: ~3,5% - 4%
- Piattaforme DEX: nessun VIP-tier
Per i trader ad alto volume, la differenza tra base e VIP APY può arrivare a €3.000-5.000 all'anno extra su €100k di collateral.
Il Base APY di ~3,87% su Backpack è composto da due livelli: lending-yield (~0,28%) più stablecoin-yield (~3,59%), a cui si aggiunge il VIP-boost fino a +3,0%. I 17 asset extra oltre a USDC comprendono tra gli altri USD, USDT, ETH, SOL, BTC, PAXG, XRP, SUI, DOGE, BNB e JUP — e il collateral in SOL guadagna inoltre reward di staking native.
A quanto sopra va aggiunto il contesto per piattaforma. OKX EU: solo USDG rende come collateral (discount rate 0,98; cap 40M USDG per sub-account) — i saldi USDC e USD non guadagnano nulla, e il VIP-boost verso il 4,1% richiede €100K+ di asset o volume. Hyperliquid: il Portfolio Margin con lending-yield è disponibile solo per account con $5M+ di volume ponderato — una soglia istituzionale. Kraken: Auto Earn funziona esclusivamente nell'account spot; il supporto ha confermato che i saldi nel futures wallet non generano alcuno yield, e i reward sulle stablecoin (USDC 1,75-3,75%) non sono comunque disponibili nella SEE. Nota: Kraken ha comunque un buon prodotto Auto Earn sull'account spot (fino al 22% su alcuni asset) — ma devi quindi scegliere: guadagnare yield sullo spot oppure fare trading con quel denaro come futures-collateral, non entrambi. Backpack: Auto Lend è attivo di default e il VIP-boost va da +0,5% (VIP 1) a +3,0% (VIP 5, cap $1M), sbloccabile tramite volume o staking (balance cap $1M al VIP 5 — mentre OKX consente fino a 40M USDG per sub-account; rilevante per volumi istituzionali).
VIP-tier a confronto
Backpack sblocca i bonus di yield tramite volume di trading oppure staking di BP; ogni tier aumenta sia il bonus sia il balance cap:
| Tier | APY extra | Balance cap |
|---|---|---|
| VIP 1 | +0,50% | $50.000 |
| VIP 2 | +1,00% | $100.000 |
| VIP 3 | +1,50% | $250.000 |
| VIP 4 | +2,00% | $500.000 |
| VIP 5 | +3,00% | $1.000.000 |
OKX collega il VIP al saldo dell'account o al volume di 30 giorni (basta uno dei due); il VIP è necessario per portare lo yield USDG dal 3,5% al 4,1%:
| Tier | Asset (EUR) | Volume 30 giorni (EUR) |
|---|---|---|
| VIP 1 | €100.001 – €250.000 | €100.001 – €250.000 |
| VIP 2 | €250.001 – €500.000 | €250.001 – €500.000 |
| VIP 3 | €500.001 – €2.000.000 | €500.001 – €1.000.000 |
| VIP 4 | €2.000.001 – €5.000.000 | €1.000.001 – €2.500.000 |
Hyperliquid non ha un sistema VIP: lo yield sul collateral è disponibile esclusivamente dietro Portfolio Margin ($5M+ di volume ponderato) e si limita al lending-yield di ~1,66% su USDC inattivo. Kraken non ha collateral che genera yield: Auto Earn funziona solo nell'account spot, non nel futures wallet separato (confermato dal supporto Kraken). Data di riferimento: maggio 2026.
Cosa significa questo per il tuo rendimento effettivo?
Esempio di calcolo per un trader con €50.000 di collateral su BTC perpetuals:
Piattaforma efficiente (base APY ~3,87%):
- Yield all'anno: €50.000 × 3,87% = €1.935
- Trading fee su €5M/mese di volume: ~€1.750
- Netto: lo yield copre quasi tutte le trading fee
Piattaforma tradizionale (0% yield):
- Yield all'anno: €0
- Trading fee: ~€3.750 (fee più alte senza ottimizzazione dello yield)
- Netto: costi interamente dal trading
Differenza annua in questo scenario: ~€5.685
Domande frequenti
Devo fare qualcosa per ricevere yield?
Sulle piattaforme migliori: no, è automatico. Su DEX / basati su lending: a volte devi attivarlo esplicitamente (opt-in).
Perdo lo yield se apro una posizione?
Sulle piattaforme efficienti: no, il tuo yield continua a maturare. Sugli exchange più datati: sì, solo sul saldo inattivo (idle balance).
Lo yield è garantito?
No, l'APY è variabile e dipende dalle condizioni di mercato (funding rate, domanda di lending).