Yield on Perp Collateral : la vraie comparaison entre exchanges crypto

Introduction

Dans le trading de perpetuals, une grande partie de votre solde est immobilisée comme collateral — généralement en USDC. Sur les exchanges traditionnels, cet argent ne génère rien. Sur les plateformes modernes, il peut générer en même temps 3-7 % d'APY, sans que vous perdiez votre margin.

Cet article explique les sept catégories de yield pertinentes pour le perp collateral, et montre comment les principaux exchanges se situent dans chaque catégorie.

Le tableau comparatif — 7 catégories

Ce tableau est un instantané et est mis à jour mensuellement.

1. Yield on perp collateral

C'est la question de base : recevez-vous seulement du yield sur votre collateral tant que vous avez un perpetual ouvert ?

• Totalement pris en charge : yield sur cash + plusieurs assets (USDC + autres stablecoins + crypto)
• Limité : uniquement sur des stablecoins spécifiques (p. ex. uniquement USDG)
• Lending uniquement : yield via un lending pool séparé (non automatique)
• Non pris en charge : pas de yield pendant les trades ouverts

Pour les traders néerlandais avec 10.000 €+ de collateral : cela fait la différence entre « 0 % de rendement sur l'idle balance » et « 3-7 % gratuits par an en plus de vos résultats de trading ».

2. Lending yield sur collateral

Certaines plateformes offrent un lending pool dans lequel votre collateral est placé automatiquement. D'autres utilisateurs (comme les short-sellers) empruntent ces assets contre des intérêts, dont une partie vous revient.

Variables importantes :

• Nombre d'assets pris en charge — plus il y en a, plus il y a d'options
• Automatique ou manuel — dans le cas automatique, cela fonctionne simplement ; dans le cas manuel, vous devez l'activer vous-même (opt-in)
• Impact sur le margin — sur les bons exchanges, le lending n'affecte pas votre trading margin

Avec la prise en charge de 18 assets, vous pouvez par exemple faire en sorte que BTC, ETH, SOL et les stablecoins génèrent du rendement en même temps.

3. SOL staking on collateral

Pour les plateformes Solana-native, le staking de SOL comme collateral peut être une couche de yield supplémentaire. Votre SOL génère des staking rewards de réseau (~5-7 % d'APY) tout en servant de margin pour vos trades.

Seuls quelques exchanges Solana-native le proposent.

4. Yield sur unrealized PnL

Un concept avancé : même vos unrealized profits (le gain sur des positions ouvertes qui n'a pas encore été réalisé) peuvent générer du yield. Cela ne se produit que sur peu de plateformes, mais sur de grandes positions cela peut être significatif.

Exemple : vous avez $100.000 d'unrealized PnL ouvert ? Avec un APY d'~4 %, vous gagnez $4.000/an supplémentaires, tant que votre position reste ouverte.

5. Yield d'USDC/USD comme collateral

La catégorie la plus importante pour les traders européens : recevez-vous du yield sur vos USDC ou USD lorsqu'ils servent de margin ?

• Totalement intégré — yield automatique, sans aucune action supplémentaire
• Uniquement via un lending pool — vous devez activer le lending explicitement
• Non pris en charge — impossible d'obtenir du yield sur des stablecoins comme collateral

6. APY base

Le yield de base que reçoit tout le monde, quel que soit le tier VIP. Fourchette actuelle :

• Plateformes efficientes : ~3,5 % à 4 %
• Plateformes DEX : ~1,5 % à 2 % (lending uniquement)
• Exchanges traditionnels : 0 %

Sur 100.000 € de collateral, cela représente une différence de 0 € à 4.000 € au fil de l'année. Sans rien faire de plus.

7. APY maximum (tiers VIP)

Avec de grands volumes ou des soldes élevés, les tiers VIP peuvent augmenter encore le yield effectif :

• VIP de niveau top : jusqu'à ~6,87 % d'APY
• Tier standard : ~3,5 % - 4 %
• Plateformes DEX : sans tiers VIP

Pour les traders à haut volume, la différence entre l'APY de base et l'APY VIP peut atteindre 3.000-5.000 € supplémentaires par an sur 100.000 € de collateral.

L'APY de base d'~3,87 % chez Backpack se compose de deux couches : lending-yield (~0,28 %) plus stablecoin-yield (~3,59 %), avec le VIP-boost par-dessus jusqu'à +3,0 %. Les 17 assets supplémentaires à USDC incluent, entre autres, USD, USDT, ETH, SOL, BTC, PAXG, XRP, SUI, DOGE, BNB et JUP — et le collateral en SOL génère en plus des native staking-rewards.

Ce qui précède nécessite un contexte par plateforme. OKX EU : seul l'USDG rapporte comme collateral (discount rate 0,98 ; cap de 40M USDG par sub-account) — les soldes en USDC et USD ne génèrent rien, et le VIP-boost jusqu'à 4,1 % nécessite 100.000 €+ en assets ou en volume. Hyperliquid : le Portfolio Margin avec lending-yield n'est disponible que pour les comptes avec $5M+ de volume pondéré — un seuil institutionnel. Kraken : Auto Earn ne fonctionne que sur le compte spot ; le support a confirmé que les soldes du futures wallet ne génèrent aucun yield, et les stablecoin rewards (USDC 1,75-3,75 %) ne sont de toute façon pas disponibles dans l'EEE. Nuance : Kraken a bien un bon produit Auto Earn sur le compte spot (jusqu'à 22 % sur certains assets) — mais il faut choisir : gagner du yield en spot ou trader avec cet argent comme futures-collateral, pas les deux. Backpack : Auto Lend est activé par défaut et le VIP-boost va de +0,5 % (VIP 1) à +3,0 % (VIP 5, cap de $1M), qui se débloque par le volume ou le staking (balance cap de $1M en VIP 5 — là où OKX permet jusqu'à 40M USDG par sub-account ; pertinent pour les volumes institutionnels).

Tiers VIP comparés

Backpack débloque les yield-boosts via le volume de trading ou le BP-staking ; chaque tier augmente à la fois le bonus et le balance cap :

OKX lie le VIP au solde du compte ou au volume sur 30 jours (l'un des deux suffit) ; le VIP est nécessaire pour faire passer le yield de l'USDG de 3,5 % à 4,1 % :

Hyperliquid n'a pas de système VIP : le yield sur collateral est exclusivement derrière le Portfolio Margin ($5M+ de volume pondéré) et se limite au lending-yield d'~1,66 % sur les USDC inactifs (idle). Kraken n'a pas de collateral générant du yield : Auto Earn ne fonctionne que sur le compte spot, pas sur le futures wallet séparé (confirmé par le support de Kraken). Date de référence : mai 2026.

Qu'est-ce que cela signifie pour votre rendement effectif ?

Exemple de calcul pour un trader avec 50.000 € de collateral en BTC perpetuals :

Plateforme efficiente (APY de base ~3,87 %) :

• Yield par an : 50.000 € × 3,87 % = 1.935 €
• Trading fees sur un volume de 5 M€/mois : ~1.750 €
• Net : le yield couvre presque toutes les trading fees

Plateforme traditionnelle (0 % de yield) :

• Yield par an : 0 €
• Trading fees : ~3.750 € (fees plus élevées sans optimisation du yield)
• Net : coût intégral provenant du trading

Différence par an dans ce scénario : ~5.685 €

Questions fréquentes