1. Introduction
Depuis que MiFID II est la norme de l'UE pour les dérivés, certains exchanges ont adapté leurs perpetual futures en expiry futures avec une échéance de (généralement) 5 ans. Ces produits sont aussi appelés « X-Perps ». À première vue, ils ressemblent aux perpetuals classiques, mais il existe des différences importantes.
Dans l'UE, l'offre se divise aujourd'hui en trois groupes : de vrais perpetuals sous MiFID II (Backpack, Kraken, One Trading, Bitstamp), des futures à 5 ans de type perpétuel (OKX X-Perps, Coinbase) et pas de dérivés du tout (Bybit EU, Crypto.com, Bitvavo, Finst). Le tableau par exchange se trouve plus bas sur cette page.
2. Qu'est-ce qu'un perpetual future ?
Un perpetual future (aussi appelé « perp ») est un contrat de dérivés sans date d'échéance. Vous pouvez garder la position ouverte tant que votre margin est suffisant. Le prix est ancré au marché spot via un funding rate : un paiement entre longs et shorts toutes les heures ou toutes les 8 heures.
Les perpetuals sont nés dans le monde crypto (Bitmex, 2016) et sont aujourd'hui la forme de dérivés crypto la plus tradée au monde.
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3. Qu'est-ce qu'un expiry future / X-Perp ?
Un X-Perp (ou long-dated future) est techniquement un expiry future, avec une échéance de, par exemple, 5 ans. À l'échéance, le contrat est réglé en cash par rapport au prix de l'indice. Pendant sa durée de vie, il fonctionne comme un perpetual : funding rate et pas de pression d'échéance dans le trading quotidien.
La raison pour laquelle les exchanges optent pour cela : sous MiFID II, un « expiry future » est plus facile à classer qu'un « perpetual » (parfois considéré comme un produit spéculatif faisant l'objet d'objections pour le public retail).
4. Les différences les plus importantes
| Caractéristique | Perpetual future | Expiry future (X-Perp) |
|---|---|---|
| Date d'échéance | Aucune | ~5 ans |
| Funding rate | Oui | Oui |
| Différence de prix avec le spot | Faible | Peut s'écarter avec des échéances longues |
| Ce qui se passe à l'échéance | N/A | Règlement en cash |
| Nécessite un roll-over ? | Non | Non (le contrat est généralement assez long) |
| Réglementable comme « future » sous MiFID II | Compliqué | Oui |
5. Pourquoi certains exchanges choisissent-ils des futures à 5 ans ?
- Classification MiFID II. Un produit plus clair pour les régulateurs.
- Protection retail. La date d'échéance le rend moins « éternellement spéculatif ».
- Infrastructure de brokers existante. Les brokers traditionnels savent comment fonctionnent les expiry futures.
- Comptabilité. Plus simple pour les parties institutionnelles.
6. Qu'est-ce que cela signifie pour vous ?
Pour 99 % des traders, il y a peu de différence pratique, à condition que :
- L'échéance soit suffisamment lointaine pour ne pas avoir à faire de roll-over
- La mécanique du funding rate soit identique
- Il y ait suffisamment de liquidité
Le plus grand risque des expiry futures est la différence de basis : le prix du contrat peut s'écarter du prix spot, surtout à mesure que l'échéance approche.
Quels exchanges proposent des perpetuals ou des X-Perps dans l'UE ?
Pour un client de l'EEE, ce n'est pas la marque mondiale qui compte mais l'entité européenne : c'est elle qui détermine si vous obtenez de vrais perpetuals, des futures à 5 ans de type perpétuel, ou aucun dérivé. Situation au 6 septembre 2026, d'après notre comparateur de fonctionnalités et notre chronologie MiFID II (registres vérifiés le 31 juillet 2026).
| Exchange | Dérivés crypto (EEE) | Entité et autorité | Détail |
|---|---|---|---|
| Backpack | Perpetuals | Trek Labs Europe Ltd · CySEC (Chypre) | Vrais perpetuals pour les particuliers depuis le 8 septembre 2025 |
| Kraken | Perpetuals + futures à échéance | Payward Europe Digital Solutions · CySEC (Chypre) | Dans l'EEE depuis le 20 mai 2025 |
| One Trading | Perpetuals | One Trading Exchange B.V. · AFM (Pays-Bas) | Première plateforme de perpetuals agréée de l'UE, avril 2025 |
| Bitstamp (via Robinhood) | Perpetuals | Bitstamp Financial Services · ATVP (Slovénie) | Particuliers depuis le 9 avril 2026 |
| OKX | X-Perps (expiry perpetuals) | OKX Europe Markets Ltd · MFSA (Malte) | Échéance 60 mois, funding toutes les 8 heures, règlement en cash, levier max. 10x ; depuis le 15 avril 2026 |
| Coinbase | Futures de type perpétuel (5 ans) + contrats datés | Coinbase Financial Services Europe Ltd · CySEC (Chypre) | Funding horaire, levier jusqu'à 10x sur BTC, ETH et indices actions ; 26 pays dont la France, depuis le 9 mars 2026 |
| Bybit | Aucun | Bybit EU GmbH · MiCA (FMA, Autriche) | Spot, marge spot, Earn et carte seulement ; demande MiFID II (Bybit X GmbH) déposée en septembre 2025, sans décision |
| Crypto.com | Aucun | Foris Capital CY Ltd · CySEC (Chypre) | Agrément MiFID II depuis mai 2025, dérivés UE pas encore lancés |
| Bitvavo, Finst | Aucun | MiCA seulement | Spot uniquement |
| Gate | Aucun via Gate EU | Gate EU · CASP MFSA (Malte) | Les perpetuals de Gate ne sont pas proposés par l'entité européenne |
| Binance | Plus de nouveaux ordres | — | Demande MiCA retirée le 24 juin 2026 ; nouveaux ordres et dépôts arrêtés pour les utilisateurs vérifiés UE le 1er juillet 2026 |
| Bitget | Hors surveillance UE | — | Demande MiCA en cours ; Autriche, France et Allemagne exclues |
| MEXC | Quitte l'EEE | — | Positions à clôturer avant le 3 septembre ; arrêt complet le 13 septembre 2026 |
Sources : comparateur de fonctionnalités exchangefacts (données au 6 septembre 2026) ; chronologie MiFID II (registres CySEC, MFSA, AFM, ATVP, 31 juillet 2026) ; page produit X-Perps d'OKX Europe ; annonce de Coinbase Europe du 9 mars 2026 ; tracker des exchanges fermés (6 septembre 2026).
Pour 99 % des traders, un X-Perp (expiry future à 5 ans) se comporte au quotidien exactement comme un perpetual réel : même funding rate et pas de pression d'échéance. La différence clé est technique et réglementaire : le X-Perp a une date de règlement et son prix peut s'écarter du spot à mesure que l'échéance approche. Tant que l'échéance est lointaine et la liquidité suffisante, ce choix n'affecte guère votre trading.
Questions fréquentes
Les X-Perps sont-ils la même chose que les perpetuals ?
Presque. Ils fonctionnent de la même manière au quotidien, mais ils ont une date d'échéance technique.
Que se passe-t-il pour ma position lorsque le X-Perp arrive à échéance ?
Elle est réglée en cash par rapport au prix de l'indice. Votre position se ferme automatiquement.
Est-ce que je paie plus de funding sur les X-Perps ?
Les calculs du funding rate sont identiques à ceux des perpetuals réels.
Qu'est-ce qu'un perpetual future, en une phrase ?
Un contrat dérivé sur un actif (par exemple le Bitcoin) sans date d'échéance, avec levier, dont le prix reste proche du spot grâce au funding rate payé entre longs et shorts, toutes les heures ou toutes les 8 heures selon l'exchange.
Quelle est la différence entre un perpetual et un future classique ?
Un future classique a une date d'échéance fixe, mensuelle ou trimestrielle : son prix intègre une base par rapport au spot qui converge vers zéro à l'échéance, et il faut « rouler » la position vers le contrat suivant pour rester exposé. Un perpetual n'expire jamais ; l'ancrage au spot passe par le funding rate, pas par la convergence à l'échéance. Le X-Perp est un hybride : une échéance lointaine (5 ans) et un funding rate.
Qu'est-ce que le funding rate et à quelle fréquence est-il payé ?
C'est un paiement périodique entre longs et shorts qui ramène le prix du perpetual vers le prix de l'indice : quand le perp cote au-dessus de l'indice, les longs paient les shorts, et inversement. La fréquence dépend de l'exchange : toutes les 8 heures sur les X-Perps d'OKX, toutes les heures sur les futures de type perpétuel de Coinbase en Europe.
Quels exchanges proposent de vrais perpetuals dans l'UE ?
Quatre, au 31 juillet 2026 : Backpack (Trek Labs Europe, CySEC), Kraken (Payward Europe Digital Solutions, CySEC), One Trading (AFM) et Bitstamp via Robinhood (ATVP). Tous les quatre opèrent sous un agrément MiFID II ; le détail est dans le tableau « Quels exchanges proposent des perpetuals ou des X-Perps dans l'UE ? » plus haut sur cette page.
Quels exchanges proposent des X-Perps ou des futures à 5 ans dans l'UE ?
OKX (X-Perps via OKX Europe Markets Ltd, MFSA, depuis le 15 avril 2026) et Coinbase (futures de type perpétuel à 5 ans plus contrats datés via Coinbase Financial Services Europe, CySEC, depuis le 9 mars 2026). Les deux plafonnent le levier des particuliers à 10x.
Puis-je trader des perpetuals légalement en France ?
Oui, auprès d'une entité agréée MiFID II dans un État membre : l'agrément vaut dans toute l'UE, France comprise. Coinbase cite explicitement la France parmi ses 26 pays ; Backpack, Kraken, OKX et Bitstamp servent l'EEE depuis Chypre, Malte et la Slovénie. À l'inverse, Bitget exclut la France de son offre pendant sa demande MiCA, Binance n'accepte plus de nouveaux ordres des utilisateurs vérifiés UE depuis le 1er juillet 2026 et MEXC quitte l'EEE le 13 septembre 2026.
Quel levier maximal sur les perpetuals dans l'UE ?
Chez les deux plateformes qui proposent des futures à 5 ans, le maximum pour les particuliers est de 10x : OKX pour les X-Perps, Coinbase pour BTC, ETH et les indices actions (4x à 5x sur les autres contrats). C'est loin des 100x et plus affichés hors UE ; le levier exact est fixé par chaque entité agréée, produit par produit.
Pourquoi Bybit ne propose-t-il pas de perpetuals dans l'UE ?
Parce que son entité européenne, Bybit EU GmbH (Vienne), n'a qu'un agrément MiCA (FMA, 28 mai 2025) : spot, marge spot, Earn et carte, mais pas de dérivés. Bybit a déposé une demande MiFID II en septembre 2025 via Bybit X GmbH auprès de la FMA autrichienne ; tant qu'elle n'est pas accordée, pas de perpetuals pour les clients de l'EEE.
Que se passe-t-il pour les traders UE de perpetuals chez Binance et MEXC ?
Binance a retiré sa demande MiCA le 24 juin 2026 et a arrêté les nouveaux ordres et les dépôts pour les utilisateurs vérifiés UE le 1er juillet 2026 ; les soldes restent retirables. MEXC quitte l'EEE : positions à clôturer avant le 3 septembre, arrêt complet le 13 septembre 2026. Notre tracker des exchanges fermés suit les deux dossiers.
