Introdução
A MiCA regula cripto e a MiFID II regula derivativos — mas assim que os euros começam a se mover, entra em jogo o direito de pagamentos europeu. Exchanges que querem processar pagamentos SEPA por conta própria ou manter saldos em EUR precisam de uma licença PSD2 ou EMI. É a licença menos conhecida, mas também a mais tangível: é ela que determina a velocidade e o custo de entrada e saída dos seus euros.
O que a PSD2 regula?
PSD2 (Payment Services Directive 2) é a diretiva da UE para serviços de pagamento. Qualquer empresa que execute pagamentos para terceiros — recebendo, mantendo ou transferindo dinheiro — precisa de autorização como instituição de pagamento junto a um órgão regulador nacional (na Holanda: o DNB). A PSD2 impõe exigências de capital, safeguarding do dinheiro dos clientes, autenticação forte do cliente e reporte de incidentes.
O que é um EMI?
Uma e-money institution pode, além disso, emitir moeda eletrônica: um saldo digital em EUR que você mantém na plataforma. Seu saldo em EUR em uma exchange com licença EMI é, juridicamente, e-money — com lastro 1:1 obrigatório, protegido (safeguarded) em um banco ou em ativos seguros, separado do patrimônio da empresa.
PSD2 vs EMI
| Instituição de pagamento (PSD2) | E-money institution (EMI) | |
|---|---|---|
| Processar pagamentos (SEPA entrada/saída) | Sim | Sim |
| Emitir e manter saldos em EUR | Não | Sim |
| Safeguarding do dinheiro dos clientes | Sim | Sim, incl. lastro 1:1 em e-money |
Por que uma exchange precisa disso?
A MiCA cobre serviços cripto, não a movimentação de fiat. Uma exchange sem licença de pagamento própria precisa terceirizar isso para um parceiro externo — um elo extra, custos extras e, muitas vezes, funcionalidade em EUR mais lenta ou limitada.
Com vs sem licença própria: o que você percebe
PSD2/EMI própria: SEPA direto de entrada/saída (geralmente gratuito e rápido), um saldo em EUR realmente protegido (safeguarded), EUR utilizável como collateral, uma única parte responsável.
Via parceiro externo: depósitos passam por terceiros (um nome diferente no seu extrato bancário), às vezes custos ou limites mais altos, EUR muitas vezes convertido direto em stablecoins — com spread — e dois interlocutores quando algo dá errado.
As três licenças em conjunto
| Licença | Cobre | Veja |
|---|---|---|
| MiCA | Spot cripto, custódia | O que é uma licença MiCA? |
| MiFID II | Perpetuals, ações tokenizadas | O que é uma licença MiFID II? |
| PSD2 / EMI | Pagamentos, saldos em EUR | esta página |
Menos de cinco exchanges na UE têm as três — cada licença tem suas próprias exigências de capital e prazos de 6 a 12 meses.
Perguntas frequentes
Meu saldo em EUR está coberto por um seguro de depósitos?
Não. O e-money fica fora dos esquemas de garantia de depósitos (que se aplicam a bancos). O safeguarding, sim, se aplica: lastro 1:1, segregado do patrimônio da empresa.
Como verifico se minha exchange tem licença de pagamento própria?
Consulte o registro do órgão regulador competente (por exemplo, DNB ou FCMC) pelo nome da entidade jurídica.
Por que meu depósito SEPA vai para um nome de empresa diferente?
Nesse caso, os pagamentos passam por um parceiro de pagamentos externo — a exchange não tem licença própria.