Introdução
A maioria das crypto exchanges anuncia "0,02% de maker fees" ou "0,05% de taker fees". Parece barato — mas essa não é a história toda. O seu custo real é determinado por quatro componentes juntos. Este artigo explica cada um deles e mostra como você mesmo pode estimar o custo real de qualquer exchange.
Os quatro componentes do true cost
- Trading fees — o que você paga explicitamente por trade
- Spread — custos escondidos na diferença entre bid e ask
- Yield sobre collateral — o que você ganha nas suas stablecoins (receita!)
- Lending yield sobre perpetuals — receita extra do collateral emprestado
Fórmula: Custo efetivo = trading fees + spread − yield sobre collateral − lending yield
Positivo = custa dinheiro para você. Negativo = você ganha dinheiro líquido só por deixar o saldo parado.
1. Trading fees (maker e taker)
- Maker fee — paga quando você adiciona liquidez (uma ordem limit que não executa imediatamente)
- Taker fee — paga quando você remove liquidez (ordens market)
| Tipo de fee | Faixa típica entre exchanges |
|---|---|
| Maker (spot) | 0% a 0,10% |
| Taker (spot) | 0,02% a 0,20% |
| Maker (perpetuals) | −0,02% a 0,05% |
| Taker (perpetuals) | 0,02% a 0,06% |
A maioria das exchanges usa tiers VIP — mais volume, fees menores. Para uma comparação justa, sempre compare no mesmo tier.
2. Spread — o custo invisível
Spread é a diferença entre o maior bid e o menor ask, e é um dos custos de trading mais subestimados.
| Exchange | Spread de perpetuals BTC |
|---|---|
| Backpack EU | ~US$ 0,10 |
| OKX EU | ~US$ 0,10 |
| Kraken | ~US$ 1,00 |
Com o BTC a US$ 60.000, US$ 1 parece trivial — mas um trader que faz cinco idas e voltas por dia paga US$ 600/mês com um spread de US$ 1, contra US$ 60 com US$ 0,10. Em pares spot EUR, os spreads costumam ser ainda maiores: plataformas líquidas da UE ~0,01% a 0,05%, plataformas holandesas voltadas ao varejo 0,10% a 0,15% (cerca de € 66 por conversão em 1 BTC).
3. Yield sobre collateral (receita)
O lado positivo da conta. Algumas exchanges pagam juros sobre o seu saldo em USDC/USD mesmo enquanto ele serve como collateral para trades abertos — veja Yield sobre collateral explicado.
| Tipo de exchange | APY sobre stablecoins |
|---|---|
| Exchange otimizada para yield | 3% a 5% |
| DEX com pool de lending | 1% a 2% |
| Crypto exchange tradicional | 0% |
| Corretora tradicional | 0% a 0,5% |
Sobre € 50.000 de saldo ocioso, isso é uma diferença de € 0 a € 2.500 por ano — antes mesmo do seu primeiro trade.
4. Lending yield sobre perpetuals
Com perpetuals, existe uma camada extra de receita: seu collateral pode ser emprestado a outros usuários (por exemplo, short-sellers) em troca de juros, adicionando 1% a 4% de APY mesmo durante trades abertos.
Um exemplo prático: € 50.000 e € 5 milhões de volume mensal
Saldo de € 50.000, volume mensal de € 5 milhões em perp de BTC (50/50 maker/taker), € 20.000 em trades, € 30.000 ociosos.
Exchange A (eficiente): fees € 1.750 − spread € 10 − yield € 100 − lending € 33 = € 1.617/mês líquido.
Exchange B (tradicional): fees € 3.750 + spread € 100 − nada de volta = € 3.850/mês líquido.
Diferença: € 2.233 por mês = € 26.796 por ano sobre o mesmo volume.
Por que as exchanges não mostram isso
As trading fees são um argumento de venda fácil; spread, yield e lending yield são mais difíceis de explicar e podem jogar contra a plataforma. Sites independentes de comparação trazem esses números à tona mesmo assim.
Perguntas frequentes
O que importa mais: fees baixas ou yield alto?
Os dois. Traders ativos dão mais peso às fees; traders posicionais com saldo ocioso dão mais peso ao yield.
O yield sobre collateral é tributado na Holanda?
Sim — como parte dos seus ativos na box 3. Consulte um consultor tributário.
Eu perco o yield quando um trade está aberto?
Em boas plataformas: não. Em exchanges tradicionais, você não recebe yield nenhum.