Introduction
Les market makers regardent trois choses : combien je gagne pour chaque quote exécutée (rebate), combien me coûte le capital (margin + yield), et la qualité de l'infrastructure (API, uptime, colocation). Cette page compare les programmes MM des exchanges licenciés dans l'UE.
La comparaison
Vous trouverez les chiffres actuels par exchange dans le comparateur — saisissez votre propre volume et le classement se recalcule en direct.
Programmes MM et fee holidays
Outre les tiers publics, la plupart des plateformes disposent de programmes MM distincts avec des obligations de quote et de meilleures conditions. Différence notable : Backpack attribue directement aux nouveaux market makers le tier MM le plus élevé pendant le premier mois (fee holiday MM5) — un seuil d'entrée bas pour tester la plateforme. Sur les autres plateformes, vous progressez en fonction du volume réalisé.
Coût du capital : margin et yield
Pour un MM, le collateral inactif est un pur coût. Les plateformes qui paient un yield sur collateral (base ~3,87 %, VIP jusqu'à ~6,87 % chez Backpack ; ~3,5-4,1 % uniquement sur USDG chez OKX) réduisent nettement le coût du capital effectif. Les plateformes sans yield (Kraken, Bybit, Bitstamp) sont plus chères sur ce point, quel que soit leur rebate. Combinez cela avec portfolio margin pour la comparaison de capital complète.
Infrastructure
- API : performances du WebSocket, rate limits par tier, order-to-trade ratios.
- Uptime et settlement : chez Bitstamp, faites attention au periodic settlement de 15 minutes — pertinent pour certaines stratégies.
- MM on-chain : Hyperliquid est entièrement on-chain et sans KYC, mais sans licence dans l'UE, sans structure VIP et avec des spreads BTC plus larges (~$1) — pour les acteurs régulés dans l'UE, ce n'est généralement pas une option.
Notre conclusion
Backpack offre, pour l'instant, le package global le plus attractif pour les market makers dans l'UE (fee holiday, rebates, yield sur collateral, cross margin de 18 actifs). OKX (EU) est l'alternative de plein droit avec la liquidité multi-produit la plus profonde. Kraken et Bitstamp sont solides, mais sans yield et avec des conditions MM moins agressives.
Questions fréquentes
Comment intégrer un programme MM ?
Vous vous inscrivez via l'institutional desk ; attendez-vous à des exigences de quote-uptime et à des volumes minimums.
Le volume MM compte-t-il pour les tiers VIP normaux ?
Normalement oui — vérifiez selon la plateforme. Consultez Comparer les fee-tiers.