Cross collateral дозволяє кільком активам забезпечувати угоди, розрахунки за якими відбуваються у валюті на кшталт USDC. Ви зберігаєте цінову експозицію і уникаєте зайвої конвертації. Кожен актив зараховується після haircut. Мінус у тому, що волатильний collateral і одна збиткова позиція можуть вплинути на весь спільний пул margin.
1. Вступ
Багато perpetual futures розраховуються в USDC або іншій доларовій валюті. Без multi-asset collateral спершу потрібно мати розрахунковий collateral. Cross collateral натомість дозволяє зараховувати як margin підтримувані активи, як-от BTC, ETH і SOL. Активи залишаються на зберіганні біржі та зберігають свою економічну цінову експозицію; це не self-custody.
Якщо більша частина портфеля зберігається в Bitcoin або Ethereum, система з одним collateral може залишити значну частину капіталу недоступною без продажу чи конвертації.
Читайте також: capital efficiency, yield на collateral та реальна вартість торгівлі.
2. Що таке cross collateral?
Cross collateral — це система margin, у якій скоригована на ризик вартість кількох активів утворює один спільний пул collateral. Біржі не потрібно продавати ваш BTC, коли ви відкриваєте позицію: вона розраховує вартість collateral і використовує її для забезпечення позицій та запозичень.
Без cross collateral портфель із 40 000 € у BTC та 10 000 € у USDC може дати лише 10 000 € прямої маржі. За weight BTC 95% той самий портфель може забезпечити близько 48 000 €.
Читати повний аналіз ⌄
3. Як це працює?
Кожен підтримуваний актив отримує вагу collateral. Вага 1.00 означає, що зараховується 100%; 0.95 — зараховується 95%, тобто haircut 5%. Вартість collateral = кількість × mark price × вага collateral. За великих концентрацій ваги можуть знижуватися, бо ліквідація мала б більший вплив на ринок.
- Weight 1.00: 100% counts; haircut 0%.
- Weight 0.95: 95% counts; haircut 5%.
- Weight 0.70: 70% counts; haircut 30%.
Collateral value = кількість × mark price × collateral weight.
Weights можуть залежати від розміру. Велика концентрація може отримати нижчу граничну weight, оскільки ліквідація матиме більший вплив на ринок.
4. Приклад: €90,000 стають €88,500
| Asset | Value | Weight | Counts |
|---|---|---|---|
| USDC | €50,000 | 1.00 | €50,000 |
| USD | €10,000 | 1.00 | €10,000 |
| BTC | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| ETH | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| SOL | €10,000 | 0.95 | €9,500 |
| Total | €90,000 | — | €88,500 |
За €50,000 в USDC, €10,000 в USD і по €10,000 у BTC, ETH і SOL перші €60,000 зараховуються на 100%, а крипта — з вагою 0.95. Загальна вартість collateral становить €88,500. €1,500, яких бракує, — це буфер ризику, а не комісія.
1 500 €, які не враховуються, — це буфер ризику, а не комісія. Без cross collateral безпосередньо доступними були б лише 60 000 € у USD та USDC.
5. Які активи зараховуються?
Нижче наведено параметри Backpack, перевірені через офіційний collateral API 25 липня 2026 року. Це базові ваги, які можуть знижуватися для більших балансів.
| Категорія | Активи | Базова вага |
|---|---|---|
| Stablecoin | USDC | 1.00 |
| Велика крипта | BTC, ETH, SOL, USDT | 0.95 |
| Mid-cap / золото | XRP, PAXG | 0.80 |
| Інше | SUI | 0.75 |
| Інше | DOGE, HYPE, SEI, APT, BNB | 0.70 |
| Інше | ZEC | 0.60 |
| Нові токени | XPL, MON | 0.50 |
| Найвищий ризик | JUP | 0.25 |
Джерела: Backpack collateral API · Документація Backpack щодо margin
6. Переваги
- Не потрібно продавати активи перед відкриттям угоди, тож spot-експозиція зберігається.
- Немає додаткової комісії за конвертацію чи spread.
- Можна уникнути продажу, що в деяких юрисдикціях може мати значення для податків; трактування залежить від країни та особистих обставин.
- Більша частина портфеля може забезпечувати той самий пул margin.
- Єдина структура акаунта замість капіталу, розподіленого між wallet або subaccount.
7. Ризики
- Волатильний collateral може подешевшати, поки позиція відкрита.
- Корельований ринковий стрес може одночасно вдарити і по позиції, і по collateral.
- Ваги можуть змінитися і зменшити доступний капітал.
- Під час ліквідації біржа може продати активи з collateral.
- Ризик рахується за всім суб-рахунком, а не за однією позицією.
ExchangeFacts Insight: активи, які не повинні зазнавати спільного margin-ризику, тримайте в окремому subaccount або поза торговим акаунтом.
8. Торгівля BTC з ETH як collateral
Припустімо, ви тримаєте €100,000 в ETH і відкриваєте BTC perpetual, не продаючи їх. За ваги 0.95 ETH дає €95,000 вартості collateral. Якщо ETH потім впаде на 20%, ця вартість зменшиться приблизно до €76,000, і позиція в BTC наблизиться до ліквідації, навіть якщо сам BTC не зрушив з місця.
| Feature | Without cross collateral | With cross collateral |
|---|---|---|
| Keep ETH exposure | No, when sold | Yes |
| Upfront conversion costs | Fee + spread | None |
| Sale transaction | Yes | No |
| Collateral value | After conversion | €95,000 |
Тому позиція може наблизитися до ліквідації через падіння ETH, навіть якщо BTC не зміниться.
Як сплачуються fees і funding?
Це залежить від біржі. Backpack розраховує futures в USDC і може автоматично позичати USDC, коли вашого балансу бракує, замість того щоб одразу конвертувати BTC чи ETH. За auto-borrow нараховуються відсотки. Collateral усе ж може бути конвертований під час ліквідації або коли ліквідності lending-пулу недостатньо.
Ключові висновки
- Кілька активів утворюють спільний collateral pool.
- Ви зберігаєте цінову експозицію без попередньої конвертації.
- Haircuts і криві розміру визначають доступну вартість.
- Портфель 90 000 € дає 88 500 € collateral value у прикладі.
- Падіння collateral може наблизити весь subaccount до ліквідації.
Поширені запитання
Чи продається мій BTC, коли я використовую його як collateral?
Не в момент відкриття угоди. Біржа може конвертувати collateral під час ліквідації або коли розрахунок неможливо покрити запозиченням.
Чому моя крипта зараховується не на 100%?
Haircut захищає від волатильності, ризику ліквідності та впливу на ринок.
Чи cross collateral — це те саме, що lending?
Ні. Cross collateral стосується margin; lending означає надання активів під відсотки. Деякі біржі поєднують і те, і те.
Що станеться, якщо мій collateral впаде в ціні?
Ваш margin ratio зростає, і ліквідація може наблизитися, навіть якщо ринок, яким ви торгуєте, не змінився.
У мене немає USDC. Як сплачуються fees і funding?
Це залежить від платформи. Backpack може автоматично позичити USDC під collateral; за цю позику нараховуються відсотки.
