Вступ
Market makers дивляться на три речі: скільки приносить виконане котирування (rebate), скільки коштує капітал (margin + yield) і наскільки хороша інфраструктура (API, uptime). Ця сторінка порівнює MM-програми майданчиків, ліцензованих у ЄС.
MM-програми та fee holidays
Окрім публічних VIP tiers, MM-програми передбачають зобов’язання щодо котирувань і кращі умови. Помітна відмінність: Backpack надає новим market makers найвищий MM tier на перший місяць (fee holiday MM5) — низький бар’єр входу, щоб протестувати майданчик. В інших місцях ви доростаєте до tiers через реалізований обсяг.
Вартість капіталу: margin і yield
Для MM простій collateral — це чиста витрата. Майданчики, що платять yield на collateral (базово ~3.87%, для VIP до ~6.87% у Backpack; ~3.5-4.1% лише на USDG в OKX), суттєво знижують ефективну вартість капіталу. Майданчики без yield (Kraken, Bybit, Bitstamp) за цією віссю дорожчі незалежно від їхніх rebates.
Інфраструктура
- API: продуктивність WebSocket, rate limits за tier, співвідношення ордерів до угод
- Розрахунки: зверніть увагу на періодичні 15-хвилинні розрахунки в Bitstamp — це важливо для деяких стратегій
- On-chain MM: Hyperliquid повністю on-chain і без KYC, але без ліцензії в ЄС, без VIP-структури і з ширшими spread по BTC (~$1) — зазвичай неприйнятний варіант для компаній, регульованих у ЄС
Наш висновок
Backpack наразі пропонує найпривабливіший загальний MM-пакет у ЄС (fee holiday, rebates, yield на collateral, cross margin по 19 активах). OKX (ЄС) — повнофункціональна альтернатива з найглибшою ліквідністю за кількома продуктами. Kraken і Bitstamp надійні, але без yield і з менш агресивними MM-умовами.
Поширені запитання
Як приєднатися до MM-програми?
Подайте заявку через інституційний деск; очікуйте вимог щодо uptime котирувань і обсягів.
Чи зараховується обсяг MM до звичайних VIP tiers?
Зазвичай так — перевіряйте на кожному майданчику окремо.