Introduzione
Il cross collateral (chiamato anche cross margin) è un sistema che ti permette di usare contemporaneamente asset diversi come collateral per le tue posizioni su un crypto exchange. Invece di dover convertire l'intero saldo in USDC per poter fare trading, puoi ad esempio usare direttamente i tuoi Bitcoin o ETH esistenti come collateral.
La differenza rispetto agli exchange tradizionali è notevole: su alcune piattaforme devi convertire tutto in USD o USDC prima di poter fare trading, il che comporta costi di conversione ed eventi fiscalmente rilevanti. Il cross collateral evita tutto questo.
Cos'è il cross collateral?
Il cross collateral è un sistema di risk management e margin in cui il collateral di tutte le tue posizioni aperte forma un unico pool condiviso. Invece di richiedere un collateral separato per ogni posizione, usi il tuo saldo totale come backing per tutti i tuoi trade contemporaneamente.
In parole semplici: se hai 1 BTC, 10 ETH e 5.000 USDC nel tuo account, puoi usare tutti e tre come collateral per i tuoi trade aperti. Il cross collateral rende questo possibile. Non devi convertire nulla per aprire una posizione.
Come funziona nella pratica?
Immagina di avere 10 ETH del valore di €30.000 sul tuo exchange. Vuoi aprire una posizione long su BTC del valore di €50.000 con 10x leverage.
- Senza cross collateral: devi prima vendere ETH per USDC (fee + evento fiscalmente rilevante), e poi aprire il trade con USDC come margin.
- Con cross collateral: apri il trade direttamente. I tuoi ETH restano ETH e fungono da collateral.
Il risultato: nessuna vendita, nessun costo di conversione, meno passaggi intermedi inutili. Vedi anche Capital efficiency spiegata per il contesto più ampio.
Cross collateral vs isolated margin
| Caratteristica | Cross collateral | Isolated margin |
|---|---|---|
| Collateral | Pool condivisa | Per posizione |
| Rischio | Tutte le posizioni possono liquidare insieme | Ognuna isolata |
| Capitale efficiente | Sì | No |
| Ideale per | Trader attivi, hedging | Principianti, trade singoli |
Quali asset vengono accettati?
Dipende dall'exchange. Alcuni esempi comuni:
- USD / USDC / USDG / USDT
- BTC
- ETH
- SOL
- EUR (per gli exchange con licenza MiCA/EMI)
Gli exchange più avanzati accettano inoltre asset tokenizzati come l'oro (PAXG) e, in alcuni casi, persino azioni reali (real stocks) come collateral. Vedi Azioni reali vs wrapper tokens per capire perché questo è importante.
Cosa sono i collateral haircut?
Ogni asset ha un "haircut" — una percentuale che riduce il valore del collateral per assorbire la volatilità. Esempi:
- USD / USDC: 100% (nessun haircut)
- BTC / ETH: 95% (5% di haircut)
- Altcoin come XRP: 80%
- Token minori: 50-70%
- Real stocks: variabile per azione, spesso intorno al 50-70%
In altre parole: 1 BTC del valore di €60.000 conta, con un haircut del 95%, per €57.000 come collateral.
Vantaggi per i trader
- Nessuna conversione inutile. Non devi vendere crypto per fare trading.
- Meno frizione. Non devi continuamente passare da un asset all'altro per poter fare trading.
- Maggiore capital efficiency. Più buying power con lo stesso saldo.
- Auto-hedging possibile. Long spot + short perp sullo stesso asset può neutralizzare il rischio con un collateral extra minimo.
- Evita di perdere yield. Non devi vendere asset che generano yield per fare trading. Alcuni exchange pagano persino Yield sul collateral spiegato.
Rischi del cross collateral
- Rischio sistemico. Se una posizione perde molto, può intaccare l'intero portafoglio.
- Volatilità del collateral. Se usi BTC come collateral e BTC crolla, perdi sia sulla posizione sia sul collateral.
- Complessità. Meno adatto ai principianti.
Quali exchange offrono il cross collateral?
La maggior parte dei grandi crypto exchange offre ormai una qualche forma di cross margin. Le differenze riguardano:
- Quali asset accettano?
- Quanto sono alti gli haircut?
- Puoi attivare l'auto-lending sul collateral?
- Puoi usare real stocks come collateral?
Confrontali nella nostra pagina Confronta il cross collateral.
Domande frequenti
Cosa succede se una posizione viene liquidata con il cross collateral?
L'exchange vende prima abbastanza del tuo collateral combinato per coprire le losses. Le altre posizioni vengono chiuse solo se non c'è abbastanza collateral.
Posso disattivare il cross collateral per singola posizione?
Sì, di solito puoi scegliere per ogni trade tra isolated e cross margin.
Il cross collateral è lo stesso del portfolio margin?
Il portfolio margin è una forma avanzata che utilizza modelli di rischio (per esempio Value-at-Risk). Cross collateral è il termine più ampio.