C'è un modo semplice per verificare se un'azienda cambia davvero padrone: guarda chi se ne va e chi resta. In Binance il fondatore se n'è andato dalla direzione. È rimasto proprietario. E a fine 2025 la sua compagna di vita è stata nominata co-amministratrice delegata.
La condizione
21 novembre 2023, lo stesso giorno dell'ammissione di colpevolezza. Nel comunicato del ministero della Giustizia americano sta in una sola frase secondaria: Changpeng Zhao si è dichiarato colpevole “and has resigned as CEO of Binance”.
Nessun annuncio, nessun periodo di transizione. Quello stesso giorno il successore era già lì.
Quello che Binance stessa ha detto dopo è più netto del comunicato: secondo un portavoce nel settembre 2024, alle condizioni dell'accordo Zhao è “prohibited from any present or future involvement in operating or managing the business”. Nessun coinvolgimento, presente o futuro, nella gestione dell'azienda.
Lì sta subito la tensione di tutto questo capitolo. Perché non poter guidare è un'altra cosa rispetto a non possedere più.
Il regolatore diventa il capo
Il suo successore era una scelta vistosa: Richard Teng, un singaporiano che aveva passato tutta la carriera dall'altra parte del tavolo.
Ha cominciato alla Monetary Authority of Singapore come direttore della finanza aziendale. Poi è diventato chief regulatory officer della borsa di Singapore. E poi direttore dell'autorità finanziaria di Abu Dhabi. Solo nell'agosto 2021 è entrato in Binance, prima come capo del ramo singaporiano, poi responsabile dei mercati regionali.
In altre parole: l'azienda che si era dichiarata colpevole di non aver rispettato le regole antiriciclaggio ha messo al vertice un ex regolatore. Zhao lo ha definito pubblicamente “un leader molto qualificato” con tre decenni di esperienza.
Teng ha puntato subito sulla compliance: più licenze, monitoraggio migliore, rapporti migliori con le autorità. Nella sua prima grande intervista, due settimane dopo l'insediamento, ha rifiutato di rispondere a una sola categoria di domande. Quelle sulla governance: dov'è la sede centrale, chi controlla i conti, chi è il proprietario. La sua risposta: la cosa è in valutazione.
Due monitor nell'edificio
L'accordo ha portato anche una vigilanza dall'interno. Due monitor indipendenti, con committenti diversi e durate diverse.
Il ministero della Giustizia ne ha imposto uno per tre anni. L'unità di informazione finanziaria FinCEN ne ha imposto uno per cinque anni — parte del più grande accordo nella storia del ministero del Tesoro americano.
Nel settembre 2025 si è saputo che Binance stava trattando con il ministero della Giustizia per chiudere in anticipo quel monitoraggio. Se ci sia riuscita, non lo sa nessuno: nell'aprile 2026 un senatore americano ha dovuto chiedere per iscritto alla Giustizia e al Tesoro quale fosse lo stato delle cose. Entrambi i monitoraggi sulla carta erano ancora in piedi, ma erano, nelle parole di una testata, rimasti in silenzio.
Questo di per sé è un risultato. Il meccanismo di controllo più severo della storia delle criptovalute, un anno e mezzo dopo, non è più seguibile dall'esterno.
Quattro mesi
Zhao stesso è stato condannato il 30 aprile 2024. La procura aveva chiesto tre anni. Il giudice si è fermato a quattro mesi.
A fine maggio si è presentato in un carcere a bassa sicurezza nella California del Sud. Il 27 settembre 2024 è uscito libero.
E il 21 ottobre 2025 il presidente Trump ha firmato un full and unconditional pardon. La pena era già stata scontata; la grazia ha cancellato la condanna. Due giorni dopo è stata resa nota, con una dichiarazione della Casa Bianca secondo cui la guerra della precedente amministrazione contro le criptovalute era finita.
Zhao su X, quello stesso giorno: “Deeply grateful for today’s pardon.”
Due miliardi, nella moneta giusta
Attorno a quella grazia aleggiava una domanda che non se ne andava.
Nel marzo 2025 MGX, un veicolo d'investimento di Abu Dhabi, ha annunciato un investimento di due miliardi di dollari in Binance. A maggio Eric Trump ha confermato che quella transazione veniva regolata in USD1 — la stablecoin di World Liberty Financial, il progetto cripto della famiglia Trump.
MGX ha detto di aver scelto quella moneta per la sua storia di compliance. C'era solo un problema nell'ordine dei fatti: al momento dell'annuncio USD1 non esisteva ancora. La moneta è andata live soltanto due settimane dopo.
Teng ha negato ogni legame: la scelta di USD1 spettava a MGX, “we didn’t partake in that decision”. Trump ha detto in un'intervista televisiva di non conoscere Zhao. E Zhao ha insistito che il suo rapporto con la famiglia era stato interpretato male.
Al Congresso non se ne sono accontentati. Due senatori hanno mandato una lettera, è seguita una risoluzione, e ventotto membri del Congresso hanno condannato la grazia.
The usage of USD1 transaction between MGX as a strategic investor into Binance, that was decided by MGX. We didn't partake in that decision.Richard Teng, novembre 2025, interrogato sul legame tra l'investimento e la grazia.
Dicembre 2025
Il 3 dicembre 2025, durante il proprio congresso a Dubai, Binance ha annunciato il più grande cambiamento ai vertici dall'uscita del fondatore.
Yi He è stata nominata co-CEO, accanto a Richard Teng.
È cofondatrice di Binance, nell'azienda dal 2017, responsabile di marketing, prodotto e community. È anche — e questo non è mai stato confermato da Binance stessa, ma sì da lei in un'intervista precedente e da diversi grandi media — la compagna di vita di lunga data di Changpeng Zhao. Hanno figli insieme.
Il comunicato diceva che lei continua a guidare prodotto e crescita e che Teng porta la sua esperienza dei mercati regolamentati. Una divisione formale dei compiti non è mai stata pubblicata.
Mettili uno accanto all'altro. Il fondatore non può guidare l'azienda. Il fondatore possiede l'azienda. La compagna del fondatore è ora co-amministratrice delegata.
Novanta per cento
Quanto possiede in realtà? Binance non l'ha mai confermato. Forbes nel marzo 2026 è uscita con una stima basata sugli atti giudiziari dell'inchiesta: circa il novanta per cento.
Zhao stesso la mette così, nel giugno 2026:
Ha aggiunto una cosa che completa il quadro: Binance.US ha un amministratore delegato, Binance.com ne ha due, “non si parlano quasi mai”. Di sé dice di sedere nel consiglio del ramo americano. Se sieda nel consiglio della Binance mondiale — non lo sa nessuno. La composizione di quel consiglio non è mai stata pubblicata. Né dall'azienda, né da un'autorità.
Ed è esattamente questo il punto. Formalmente il potere è stato ceduto: una nuova direzione, un consiglio con membri indipendenti (imposto dall'autorità sui derivati), due monitor. Di fatto il proprietario è lo stesso, la sua compagna è al vertice, e il consiglio è invisibile.
Non serve ipotizzare un complotto per vedere che questa è una costruzione insolita.
I'm still the single largest shareholder of Binance, but I don't run Binance.Changpeng Zhao, giugno 2026.
E poi è arrivata l'Europa
Intanto l'azienda continuava semplicemente a crescere. Alla partenza del fondatore Binance aveva circa centocinquanta milioni di utenti. Nel dicembre 2025 ne dichiarava quasi trecento milioni. È rimasta di gran lunga la borsa più grande del mondo, con quasi il quaranta per cento di tutto il volume spot sulle borse centralizzate.
E poi si è bloccata su una licenza.
Qui dobbiamo correggere un malinteso che si incontra dappertutto, anche in riassunti precedenti: il 1 luglio 2026 Binance non ha lasciato l'Europa volontariamente. Non è riuscita a chiudere la licenza MiCA prima della fine del periodo transitorio. Il 24 giugno 2026 l'azienda ha ritirato la sua domanda greca. Un giorno dopo gli utenti in Francia, Italia, Polonia e Spagna, tra gli altri, hanno ricevuto una mail.
Dal 1 luglio 2026: niente più nuovi ordini spot e margin, niente depositi, niente nuove iscrizioni, niente staking. Prelevare si può. Binance ha aggiunto che i fondi sono al sicuro e che “nei prossimi mesi” si aspetta comunque una licenza.
Perché non ci sia riuscita, nessuna autorità l'ha spiegato pubblicamente. Ma la domanda che ogni autorità europea deve porre davanti a una richiesta di licenza è se i proprietari e gli amministratori siano fit and proper. E la risposta alla domanda su chi sia il proprietario sta nelle parti da uno a tre di questa serie.
E il conto continua a correre
Sarebbe stata una storia pulita: l'azienda paga una multa record, mette a posto le cose, continua a crescere. Non finisce così.
Nel febbraio 2026 The New York Times e The Wall Street Journal hanno pubblicato inchieste in cui si sosteneva che attraverso Binance passava ancora denaro verso entità legate all'Iran — secondo quelle notizie circa 1,7 miliardi di dollari. Inoltre alcuni investigatori interni che avevano dato l'allarme sarebbero stati licenziati nel 2025.
Binance ha smentito con una formulazione notevole: l'azienda quell'attività sospetta l'aveva proprio rilevata e segnalata, e quella era “la prova che i nostri controlli funzionano, non il contrario”.
Un senatore americano ha aperto un'indagine il 24 febbraio 2026. Due mesi dopo lo stesso senatore ha posto la domanda con cui si è aperto questo capitolo: quei monitoraggi sono ancora attivi?
E altrove il contatore è andato avanti lo stesso. Nel maggio 2024 il Canada ha imposto una multa di oltre sei milioni di dollari canadesi. L'India ha seguito nel giugno 2024. In Nigeria pende una causa civile da 81,5 miliardi di dollari su cui si tratta fuori dal tribunale. In Francia nel 2025 la procura ha ampliato la sua indagine per riciclaggio.
Dall'altra parte: la grande causa civile americana dell'autorità di borsa — la causa da cui viene la maggior parte del materiale di questa serie — è stata ritirata definitivamente il 29 maggio 2025.
La domanda che resta
Chi guida Binance? Formalmente: due co-CEO e un consiglio la cui composizione non è pubblica.
Chi possiede Binance? Quasi certamente ancora l'uomo che nel 2023 si è dichiarato colpevole, secondo la migliore stima pubblica per circa il novanta per cento.
Ed è questa la differenza su cui poggia tutta la serie. In un'azienda quotata quelle domande trovano risposta in un bilancio annuale. In una borsa senza sede centrale, senza consiglio pubblicato e senza bilancio certificato si può solo guardare a quello che le autorità mettono per iscritto quando qualcosa va storto.
Per questo l'ordine sul nostro sito è sempre lo stesso. Prima la licenza, poi i costi, poi il resto. Una licenza significa che qualcuno a quelle domande ha dovuto rispondere davvero — e che un'autorità ha trovato le risposte abbastanza buone.
Che cosa è accertato e che cosa no
Accertato: l'ammissione di colpevolezza e i 4,3 miliardi, le dimissioni, i quattro mesi di carcere, la grazia del 21 ottobre 2025, la nomina di Yi He il 3 dicembre 2025, le multe in Canada e India, e il fatto che Binance non abbia ottenuto la licenza MiCA.
Non accertato non confermato: la percentuale esatta di proprietà (il novanta per cento è una stima di Forbes basata su atti giudiziari, non una cifra confermata), la composizione del consiglio, lo stato dei due monitoraggi ad agosto 2026, e il motivo preciso per cui la licenza europea non è stata concessa — nessuna autorità l'ha spiegato.
Le notizie sull'Iran del febbraio 2026 sono un'inchiesta giornalistica, non un provvedimento sanzionatorio; Binance contesta la ricostruzione. L'indagine del Congresso è in corso.
E per onestà una cosa va aggiunta: Richard Teng non è accusato di nulla. È arrivato dopo il periodo di cui parlano le cause, e tutta la sua carriera precedente si è svolta dalla parte delle autorità.
Fonti
Il comunicato del DOJ del 21 novembre 2023 e la decisione di FinCEN (monitor di tre e cinque anni); il consent order della CFTC che ha imposto un consiglio con membri indipendenti; la grazia del 21 ottobre 2025; il comunicato sulla nomina di Yi He (3 dicembre 2025); il ritiro della causa della SEC (29 maggio 2025); la multa di FINTRAC e l'ordine della FIU indiana. Inoltre i resoconti di Bloomberg, CoinDesk, CNBC, Fortune, Forbes, The New York Times e The Wall Street Journal, e le lettere del Congresso americano. Dati aggiornati al 1 agosto 2026.