Il 25 giugno 2021 l'autorità finanziaria giapponese ha inviato una lettera di diffida a Binance Holdings Limited. In cima a una lettera del genere sta l'indirizzo del destinatario. I giapponesi hanno scritto lì una sola parola: 不明. Sconosciuto.
L'indirizzo: sconosciuto
È un dettaglio piccolo in un documento formale, ed è il reperto più tagliente di otto anni di Binance.
Un'autorità di una delle economie più grandi del mondo vuole diffidare un'azienda che serve i suoi cittadini senza licenza. Sa chi è l'amministratore: Changpeng Zhao. Sa che cosa fa l'azienda. Solo che non sa dove sia — e dopo tre anni di ricerche lo scrive e basta.
Tre anni prima, nel marzo 2018, la stessa autorità aveva già mandato un avvertimento. Allora un indirizzo c'era: Hong Kong. Nel frattempo Binance aveva traslocato. Più volte.
Questa parte parla di quel viaggio. E del perché nell'estate del 2026 è finito davanti a una porta chiusa.
Il giro
Il percorso si può ricostruire dagli atti ufficiali, paese per paese.
2017 — Cina e Hong Kong. Binance parte, registrata a Hong Kong, team a Shanghai. A settembre la Cina vieta il commercio di criptovalute. Binance se ne va.
Marzo 2018 — il Giappone avverte, Malta ammicca. Subito dopo l'avvertimento giapponese Binance annuncia il trasferimento a Malta. Il primo ministro maltese accoglie pubblicamente l'azienda. Zhao, due mesi dopo: “Il governo di Malta lavora il sabato a iniziative blockchain. E il vostro?”
Ottobre 2019 — Malta lasciata in silenzio. Binance fa sapere alle autorità maltesi che non punta più a una licenza. Il capo delle operazioni europee se ne va senza successore.
21 febbraio 2020 — Malta lo rende pubblico. L'autorità maltese pubblica una dichiarazione: “Binance is not authorised by the MFSA to operate in the cryptocurrency sphere and is therefore not subject to regulatory oversight by the MFSA.”
Zhao ha reagito quello stesso giorno su X. La sua scelta di parole è rimasta agli atti.
There is a mix of truth, FUD & misconception. [Binance] is not headquartered or operated in Malta. This is old news & has always been the case.Changpeng Zhao, 21 febbraio 2020, dopo che Malta aveva dichiarato di non vigilare su Binance.
“Dov'è l'ufficio di bitcoin?”
Nel maggio 2020, tre mesi dopo la dichiarazione maltese, Zhao era in un'intervista all'Ethereal Summit. L'intervistatore ha chiesto dove fosse in realtà la sede di Binance.
La sua risposta è diventata la frase più citata di tutta la vicenda:
Ci ha costruito attorno un principio. “È la bellezza della blockchain, no — non serve… tipo: dov'è l'ufficio di bitcoin? Perché bitcoin non ha un ufficio.” E sulla propria posizione: “Preferisco non dirlo. È la mia sfera privata.”
Un anno dopo, alla stessa domanda, ha spostato la discussione sulla definizione: “La definizione di sede centrale è leggermente diversa per ognuno. Se chiedi come si definisce una sede centrale — è un ufficio dove stanno delle persone?”
Intanto le dichiarazioni continuavano ad arrivare. Il 1 luglio 2021 l'autorità delle Isole Cayman — dove Binance Holdings Limited è formalmente registrata — ha pubblicato una dichiarazione secondo cui Binance lì non era registrata, autorizzata o regolamentata per gestire una borsa. A settembre è arrivato un avvertimento da Singapore; a dicembre Binance ha ritirato lì la sua domanda di licenza.
Wherever I sit, is going to be the Binance office. Wherever I need somebody, is going to be the Binance office.Changpeng Zhao, Ethereal Summit, 8 maggio 2020.
Che aspetto aveva in pratica ‘non rivolto ai Paesi Bassi’
Nei Paesi Bassi dal 21 maggio 2020 valeva un obbligo di registrazione per i fornitori di servizi cripto. Binance non si è registrata, ma ha continuato tranquillamente a servire clienti olandesi.
Quanto fosse mirato sta nella decisione sanzionatoria di De Nederlandsche Bank. Gli indizi citati: un sito in olandese, l'offerta di iDEAL come metodo di pagamento, e una newsletter in olandese.
E poi il dettaglio che basta leggere una volta sola per capire. La decisione riporta che l'opzione di lingua sul sito è stata poi cambiata — in “fiammingo”.
Stessa lingua. Bandiera diversa.
La DNB ha avvertito pubblicamente nell'agosto 2021 e il 25 aprile 2022 ha imposto una multa di € 3.325.000. Aggravanti secondo la decisione: Binance è il più grande fornitore di servizi cripto al mondo, aveva moltissimi clienti olandesi, non contribuiva ai costi della vigilanza e ha violato la norma “molto a lungo”. Binance ha fatto ricorso e due mesi dopo lo ha ritirato.
Il 16 giugno 2023 l'azienda ha annunciato l'uscita dai Paesi Bassi. La sua dichiarazione è quasi di sfuggita: pur avendo esplorato “molte strade alternative”, questo “not resulted in a VASP registration in the Netherlands at this time”. Dal 17 luglio 2023 gli utenti olandesi potevano solo prelevare.
“Non in grado di essere vigilata efficacemente”
Il Regno Unito è arrivato prima, e più duro.
Il 25 giugno 2021 l'autorità britannica FCA ha imposto a Binance Markets Limited una serie di obblighi. L'azienda non poteva più svolgere attività regolamentate, doveva scrivere entro cinque giorni sul proprio sito che nel Regno Unito non poteva fare nulla di regolamentato, e doveva rimuovere tutta la pubblicità.
La motivazione è la frase più dura che un'autorità abbia messo per iscritto in questo fascicolo: sulla base dei contatti avuti fino ad allora la FCA riteneva l'azienda “not capable of being effectively supervised” — non in grado di essere vigilata efficacemente. Motivo: risposte incomplete alle richieste di informazioni, e il rifiuto di spiegare come fosse organizzata l'azienda e come i prodotti arrivassero ai consumatori britannici.
La domanda di registrazione britannica del 2020 non ha mai portato a una registrazione. Nel maggio 2023 le licenze rimanenti sono state revocate su richiesta dell'azienda stessa. Nell'ottobre 2023 Binance ha smesso di accettare nuovi clienti britannici.
Oggi sul sito britannico di Binance c'è una frase che riassume tutto: né l'azienda né gli investimenti sono regolamentati dalla FCA, e i clienti non rientrano nel sistema di indennizzo britannico. Le entità regolamentate che l'azienda cita, quelle sì, stanno ad Abu Dhabi.
Il labirinto era l'obiettivo
Nel marzo 2023 l'autorità americana sui derivati CFTC ha messo nero su bianco quello che era nato in otto anni. Le formulazioni non lasciano spazio a dubbi.
Sulle dichiarazioni di Zhao: che la sede centrale è dove lui si trova per caso, “reflecting a deliberate approach to attempt to avoid regulation”. Sulla struttura: l'uso di un labirinto di società era “deliberate; it is designed to obscure the ownership, control, and location of the Binance platform”.
E poi la frase che quasi non si riesce a inventare. La CFTC ha scritto che Binance era così efficace nel nascondere la propria posizione e l'identità delle proprie società da aver confuso perfino il suo stesso Chief Strategy Officer.
Secondo la denuncia, all'interno era stato formulato anche un obiettivo: tenere i paesi “puliti” dalle violazioni con la piattaforma principale “not landing .com anywhere” — non farla atterrare da nessuna parte.
E poi l'azienda ci voleva entrare
È questo il contesto in cui va letta l'estate del 2026.
Con MiCA l'Europa aveva fatto esattamente quello che il settore chiedeva da anni: un solo insieme di regole, in tutti e ventisette gli Stati membri, con una licenza valida ovunque. Tredici grandi nomi l'hanno ottenuta, da eToro a Backpack. Bitvavo, Coinbase, Kraken, Bitstamp, Bybit, Crypto.com — tutti dentro.
Il 23 gennaio 2026 Binance ha presentato una domanda all'autorità greca. È nata una holding greca; la Grecia sarebbe diventata il quartier generale europeo. Nella sua dichiarazione l'azienda ha definito MiCA “una tappa positiva e importante per il settore”.
Cinque mesi dopo, il 24 giugno 2026, ha ritirato la domanda. Sei giorni prima della scadenza.
Non è mai stato pubblicato un rifiuto. Né dall'autorità greca, né dall'ESMA, da nessuno. Quello che c'è sono due letture. Binance dice che i greci consideravano la domanda conforme e la volevano portare avanti. The Wall Street Journal ha riferito il 5 luglio che l'ESMA aveva consigliato in privato alle autorità nazionali di bloccare la domanda, per timori sul rispetto delle norme in materia di criminalità finanziaria e sul passato dell'azienda.
Dal 1 luglio 2026 gli utenti UE non possono più comprare, depositare o fare staking. Solo prelevare.
Quello che non scriveremo
Attorno a quella domanda greca circolano storie di pressioni politiche ad alto livello. Le abbiamo verificate, e il risultato vale la pena di scriverlo.
La versione che si sente più spesso — che Ursula von der Leyen avrebbe fatto pressione di persona su un membro del governo greco — ha zero fonti nessuna fonte. Nemmeno una pubblicazione, nessuna fonte anonima, niente. Sembra una confusione.
Perché una storia in quella direzione c'è, e riguarda un'altra persona. Una sola pubblicazione ha riferito nel giugno 2026, su fonti esclusivamente anonime, che la presidente della BCE Christine Lagarde, in un incontro con il primo ministro greco, avrebbe fatto sapere che Binance non era benvenuta in Europa. La BCE, l'ESMA, l'autorità greca e quella francese non hanno risposto, nessuna di loro. Nessuna conferma, nessuna smentita.
È troppo poco per pubblicarlo come fatto. La notizia sull'ESMA del WSJ è meglio documentata, ma poggia anch'essa su fonti senza nome. Noi chiamiamo entrambe con il loro nome: affermazioni giornalistiche, non fatti accertati.
Il bello è che per la conclusione non cambia nulla. Che l'ESMA abbia dato quel consiglio o no: l'azienda ha avuto otto anni per scegliere un indirizzo da qualche parte, e ogni volta ha scelto di non farlo.
Antiquato
E la cosa più singolare deve ancora arrivare.
Nel dicembre 2025 Binance ha finalmente ottenuto licenze dall'autorità finanziaria di Abu Dhabi, per tre entità. Da allora la piattaforma mondiale è regolamentata da lì. È, dopo otto anni, il riconoscimento più vicino a una base di casa che l'azienda abbia mai concesso.
Ma persino allora Binance ha rifiutato di usare la parola. Un portavoce, testualmente: “An HQ is a physical or symbolic concept that doesn’t fully capture how Binance operates. It feels a bit old-fashioned to us.”
Una sede centrale sembra antiquata.
Nel dicembre 2024 Richard Teng aveva ancora detto che sulla sede non era stata presa nessuna decisione. Ad agosto 2026 non esiste ancora una sede centrale mondiale riconosciuta.
Il conto di otto anni
Metti la lista una voce dietro l'altra. Giappone: due avvertimenti, indirizzo sconosciuto. Malta: nessuna vigilanza. Isole Cayman: non registrata. Singapore: avvertimento, domanda ritirata. Regno Unito: non in grado di essere vigilata efficacemente. Germania: domanda ritirata. Paesi Bassi: multa, uscita. Francia: registrazione ottenuta, indagine penale in corso. Stati Uniti: ammissione di colpevolezza, 4,3 miliardi. Canada, India: multe. Nigeria: una richiesta da 81,5 miliardi ancora pendente.
E poi l'Europa, dove finalmente le regole erano uguali dappertutto e la scadenza era nota da due anni.
È il punto che in questa serie ritroviamo ogni volta. Non si tratta di un solo passo falso. Si tratta di un'azienda che ha fatto una sola scelta — non andare dove le domande vengono poste — e l'ha tenuta per otto anni.
Per te che fai trading la traduzione è semplice. Una licenza non significa che una borsa sia buona. Una licenza significa che qualcuno a quelle domande ha dovuto rispondere davvero: chi è il proprietario, chi siede nel consiglio, dove stanno i soldi, chi controlla i conti. E che un'autorità ha trovato le risposte abbastanza buone.
La borsa più grande del mondo è riuscita a schivare quelle domande per otto anni. Nel luglio 2026 questo, almeno in Europa, per la prima volta non è più bastato.
Che cosa è accertato e che cosa no
Accertato, da atti ufficiali: gli avvertimenti giapponesi del 2018 e del 2021 (compreso il campo dell'indirizzo), la dichiarazione maltese del febbraio 2020, la dichiarazione delle Isole Cayman del luglio 2021, la notice della FCA del giugno 2021 con la formulazione sulla vigilanza efficace, la decisione sanzionatoria della DNB con il sito in olandese, iDEAL e il cambio in “fiammingo”, la denuncia della CFTC, e il fatto che Binance abbia ritirato da sola la domanda MiCA greca il 24 giugno 2026.
Non accertato non confermato: perché la domanda greca non sia stata portata a termine. Non è mai stata pubblicata una decisione. La notizia di un consiglio riservato dell'ESMA viene da un solo giornale e da fonti anonime. La storia della pressione politica dalla BCE viene da una sola pubblicazione, anch'essa anonima. E la storia di Von der Leyen non ha nessuna fonte.
Le citazioni di Zhao vengono da interviste registrate e dai resoconti che ne sono stati fatti; le citazioni della denuncia della CFTC sono accuse in un procedimento civile, che Binance ha chiuso nel dicembre 2023 con un consent order.
Fonti
Atti ufficiali: gli avvertimenti della FSA giapponese del 23 marzo 2018 e del 25 giugno 2021; lo statement della MFSA del 21 febbraio 2020; la dichiarazione delle Isole Cayman; la FCA First Supervisory Notice del 25 giugno 2021 e il relativo avvertimento; la decisione sanzionatoria della DNB del 25 aprile 2022; la denuncia della CFTC del 27 marzo 2023; la dichiarazione dell'ESMA del 23 giugno 2026; e la registrazione PSAN francese. Inoltre i resoconti di CoinDesk, Decrypt, Reuters, The Wall Street Journal e Cointelegraph, e le dichiarazioni di Binance stessa. Dati aggiornati al 1 agosto 2026.