Il existe un moyen simple de vérifier si une entreprise change vraiment de propriétaire : regarder qui s'en va et qui reste. Chez Binance, le fondateur a quitté la direction. Il est resté propriétaire. Et fin 2025, sa compagne de longue date a été nommée codirectrice.
La condition
21 novembre 2023, le jour même de la reconnaissance de culpabilité. Dans le communiqué du ministère américain de la Justice, cela tient dans une incise : Changpeng Zhao a plaidé coupable “and has resigned as CEO of Binance”.
Pas d'annonce, pas de période de transition. Le jour même, le successeur était déjà là.
Ce que Binance en a dit plus tard est plus net que le communiqué : selon un porte-parole en septembre 2024, Zhao est, aux termes de l'accord, “prohibited from any present or future involvement in operating or managing the business”. Aucune implication présente ou future dans la conduite de l'entreprise.
C'est là toute la tension de ce chapitre. Car ne pas pouvoir diriger n'est pas la même chose que ne plus posséder.
Le régulateur devient le patron
Son successeur était un choix remarquable : Richard Teng, un Singapourien qui avait passé toute sa carrière de l'autre côté de la table.
Il a commencé à la Monetary Authority of Singapore comme directeur du financement des entreprises. Puis il est devenu chief regulatory officer de la Bourse de Singapour. Puis directeur du régulateur financier d'Abu Dhabi. Ce n'est qu'en août 2021 qu'il est entré chez Binance, d'abord à la tête de la branche singapourienne, plus tard responsable des marchés régionaux.
Autrement dit : l'entreprise qui avait plaidé coupable de ne pas avoir respecté les règles antiblanchiment a placé un ancien régulateur à sa tête. Zhao l'a publiquement qualifié de “dirigeant hautement qualifié” fort de trois décennies d'expérience.
Teng a aussitôt pris le virage de la conformité : plus de licences, une meilleure surveillance, de meilleures relations avec les régulateurs. Dans sa première grande interview, deux semaines après sa prise de fonction, il n'a refusé de répondre qu'à une seule catégorie de questions. Celles sur la gouvernance : où est le siège, qui contrôle les comptes, qui est le propriétaire. Sa réponse : c'est à l'étude.
Deux monitors dans l'immeuble
L'accord a aussi installé une surveillance de l'intérieur. Deux monitors indépendants, avec des mandants différents et des durées différentes.
Le ministère de la Justice a imposé un monitor pour trois ans. Le service de renseignement financier FinCEN en a imposé un pour cinq ans — volet du plus grand accord de l'histoire du Trésor américain.
En septembre 2025, on a appris que Binance négociait avec le ministère de la Justice la fin anticipée de ce monitor. Personne ne sait si cela a abouti : en avril 2026, un sénateur américain a dû demander par écrit à la Justice et au Trésor quel était au juste le statut. Sur le papier, les deux monitorships tenaient encore, mais ils étaient, selon les mots d'un compte rendu, devenus silencieux.
C'est en soi un constat. Le mécanisme de surveillance le plus strict de l'histoire de la crypto n'est plus, un an et demi plus tard, observable de l'extérieur.
Quatre mois
Zhao lui-même a été condamné le 30 avril 2024. Le parquet avait requis trois ans. Le juge a retenu quatre mois.
Fin mai, il s'est présenté dans une prison à faible niveau de sécurité en Californie du Sud. Le 27 septembre 2024, il est sorti.
Et le 21 octobre 2025, le président Trump a signé un full and unconditional pardon. La peine était alors déjà purgée ; le pardon a effacé la condamnation. Deux jours plus tard, il a été rendu public, avec une déclaration de la Maison-Blanche selon laquelle la guerre du gouvernement précédent contre la crypto était terminée.
Zhao sur X, le jour même : “Deeply grateful for today’s pardon.”
Deux milliards, dans la bonne monnaie
Autour de ce pardon flottait une question qui ne partait pas.
En mars 2025, MGX, un véhicule d'investissement d'Abu Dhabi, a annoncé un investissement de deux milliards de dollars dans Binance. En mai, Eric Trump a confirmé que la transaction était réglée en USD1 — le stablecoin de World Liberty Financial, le projet crypto de la famille Trump.
MGX a dit avoir choisi cette monnaie pour son historique de conformité. Seul problème, l'ordre des événements : au moment de l'annonce, l'USD1 n'existait pas encore. La monnaie n'est entrée en service que deux semaines plus tard.
Teng a nié tout lien : le choix de l'USD1 revenait à MGX, “we didn’t partake in that decision”. Trump a dit dans une interview télévisée qu'il ne connaissait pas Zhao. Et Zhao a maintenu que sa relation avec la famille avait été mal interprétée.
Au Congrès, on ne s'en est pas satisfait. Deux sénateurs ont envoyé une lettre, une résolution a suivi, et vingt-huit élus du Congrès ont condamné le pardon.
The usage of USD1 transaction between MGX as a strategic investor into Binance, that was decided by MGX. We didn't partake in that decision.Richard Teng, novembre 2025, interrogé sur le lien entre l'investissement et le pardon.
Décembre 2025
Le 3 décembre 2025, lors de son propre congrès à Dubaï, Binance a annoncé le plus grand changement de direction depuis le départ du fondateur.
Yi He a été nommée co-CEO, aux côtés de Richard Teng.
Elle est cofondatrice de Binance, dans l'entreprise depuis 2017, responsable du marketing, du produit et de la communauté. Elle est aussi — jamais confirmé par Binance elle-même, mais bien par elle dans une interview antérieure et par plusieurs grands médias — la compagne de longue date de Changpeng Zhao. Ils ont des enfants ensemble.
Le communiqué indiquait qu'elle continue de diriger le produit et la croissance et que Teng apporte son expérience des marchés régulés. Une répartition formelle des rôles n'a jamais été publiée.
Mettez tout cela côte à côte. Le fondateur n'a pas le droit de diriger l'entreprise. Le fondateur possède l'entreprise. La compagne du fondateur est désormais codirectrice.
Quatre-vingt-dix pour cent
Combien possède-t-il au juste ? Binance ne l'a jamais confirmé. Forbes a publié en mars 2026 une estimation fondée sur des pièces judiciaires de l'enquête : environ quatre-vingt-dix pour cent.
Zhao lui-même le dit ainsi, en juin 2026 :
Il a ajouté quelque chose qui complète le tableau : Binance.US a un directeur, Binance.com en a deux, “ils ne se parlent presque jamais”. Lui-même dit siéger au conseil de la branche américaine. Siège-t-il au conseil du Binance mondial — personne ne le sait. La composition de ce conseil n'a jamais été publiée. Ni par l'entreprise, ni par un régulateur.
Et c'est exactement le point. Formellement, le pouvoir a été transféré : une nouvelle direction, un conseil avec des membres indépendants (imposé par le régulateur des dérivés), deux monitors. Dans les faits, le propriétaire est le même, sa compagne siège au sommet, et le conseil est invisible.
Pas besoin de supposer un complot pour voir que c'est une construction inhabituelle.
I'm still the single largest shareholder of Binance, but I don't run Binance.Changpeng Zhao, juin 2026.
Et puis vint l'Europe
Pendant ce temps, l'entreprise continuait simplement de grandir. Au départ du fondateur, Binance comptait quelque cent cinquante millions d'utilisateurs. En décembre 2025, elle en annonçait près de trois cents millions. Elle restait de loin la plus grande plateforme du monde, avec près de quarante pour cent de tout le volume spot des plateformes centralisées.
Et puis tout s'est bloqué sur une seule licence.
Il faut ici corriger un malentendu que l'on rencontre partout, y compris dans des résumés antérieurs : le 1er juillet 2026, Binance n'a pas quitté l'Europe volontairement. Elle n'a pas obtenu la licence MiCA avant la fin de la période transitoire. Le 24 juin 2026, l'entreprise a retiré sa demande grecque. Un jour plus tard, les utilisateurs en France, en Italie, en Pologne et en Espagne, entre autres, ont reçu un e-mail.
Au 1er juillet 2026 : plus de nouveaux ordres spot et margin, plus de dépôts, plus de nouvelles inscriptions, plus de staking. Retirer reste possible. Binance a ajouté que les avoirs sont en sécurité et qu'elle attend encore une licence “dans les prochains mois”.
Pourquoi cela n'a pas abouti, aucun régulateur ne l'a expliqué publiquement. Mais la question que tout régulateur européen doit poser face à une demande de licence est de savoir si les propriétaires et dirigeants sont fit and proper. Et la réponse à la question de savoir qui est le propriétaire se trouve dans les parties un à trois de cette série.
Et la facture continue de courir
C'aurait pu être une histoire bien propre : l'entreprise paie une amende record, fait le ménage, continue de grandir. Ce n'est pas ainsi que cela se termine.
En février 2026, The New York Times et The Wall Street Journal ont publié des enquêtes affirmant que de l'argent transitait toujours par Binance vers des entités liées à l'Iran — selon ces articles, environ 1,7 milliard de dollars. Des enquêteurs internes qui avaient tiré la sonnette d'alarme à ce sujet auraient en outre été licenciés en 2025.
Binance a démenti avec une formulation remarquable : l'entreprise avait justement détecté et signalé cette activité suspecte, et c'était “la preuve que nos contrôles fonctionnent, pas le contraire”.
Un sénateur américain a ouvert une enquête là-dessus le 24 février 2026. Deux mois plus tard, le même sénateur posait la question qui ouvre ce chapitre : ces monitors tournent-ils encore ?
Et ailleurs aussi, le compteur continuait de tourner. Le Canada a imposé en mai 2024 une amende de plus de six millions de dollars canadiens. L'Inde a suivi en juin 2024. Au Nigeria court une action civile de 81,5 milliards de dollars, négociée hors du tribunal. En France, le parquet a élargi son enquête pour blanchiment en 2025.
De l'autre côté : la grande affaire civile américaine du gendarme boursier — celle dont vient l'essentiel du matériau de cette série — a été définitivement retirée le 29 mai 2025.
La question qui reste
Qui dirige Binance ? Formellement : deux co-CEO et un conseil dont la composition n'est pas publique.
Qui possède Binance ? Presque certainement, toujours, l'homme qui a plaidé coupable en 2023 — pour environ quatre-vingt-dix pour cent selon la meilleure estimation publique.
Et c'est la différence qui porte toute cette série. Pour une société cotée, ces questions trouvent réponse dans un rapport annuel. Pour une plateforme sans siège, sans conseil publié et sans comptes audités, on ne peut que lire ce que les régulateurs consignent quand quelque chose tourne mal.
C'est pourquoi l'ordre, sur notre site, est toujours le même. D'abord la licence, puis les coûts, puis le reste. Une licence signifie que quelqu'un a bel et bien dû répondre à ces questions — et qu'un régulateur a jugé les réponses suffisantes.
Ce qui est établi et ce qui ne l'est pas
Établi : la reconnaissance de culpabilité et les 4,3 milliards, la démission, les quatre mois de prison, le pardon du 21 octobre 2025, la nomination de Yi He le 3 décembre 2025, les amendes au Canada et en Inde, et le fait que Binance n'a pas obtenu la licence MiCA.
Non établi non confirmé : le pourcentage exact de propriété (les quatre-vingt-dix pour cent sont une estimation de Forbes fondée sur des pièces judiciaires, pas un chiffre confirmé), la composition du conseil, le statut des deux monitors en août 2026, et la raison précise pour laquelle la licence européenne n'a pas été accordée — aucun régulateur ne l'a expliqué.
Les informations sur l'Iran de février 2026 relèvent de l'enquête journalistique, pas d'une décision de sanction ; Binance en conteste la présentation. L'enquête du Congrès est en cours.
Et une chose doit être dite par honnêteté : Richard Teng n'est accusé de rien. Il est arrivé après la période visée par les affaires, et toute sa carrière antérieure s'est déroulée du côté des régulateurs.
Sources
Le communiqué du DOJ du 21 novembre 2023 et la décision FinCEN (monitors de trois et cinq ans) ; la consent order de la CFTC qui a imposé un conseil avec des membres indépendants ; le pardon du 21 octobre 2025 ; le communiqué sur la nomination de Yi He (3 décembre 2025) ; le retrait de l'affaire SEC (29 mai 2025) ; l'amende FINTRAC et l'ordonnance de la FIU indienne. S'y ajoutent les articles de Bloomberg, CoinDesk, CNBC, Fortune, Forbes, The New York Times et The Wall Street Journal, et les lettres du Congrès américain. Données arrêtées au 1er août 2026.