Há uma forma simples de testar se uma empresa muda mesmo de dono: veja quem sai e quem fica. Na Binance, o fundador saiu da direção. Continuou dono. E no final de 2025 a sua companheira foi nomeada codiretora.
A condição
21 de novembro de 2023, o mesmo dia da confissão de culpa. No comunicado do Departamento de Justiça dos Estados Unidos, tudo cabe numa única oração subordinada: Changpeng Zhao declarou-se culpado “and has resigned as CEO of Binance”.
Sem anúncio, sem período de transição. Nesse mesmo dia o sucessor já estava no lugar.
O que a própria Binance disse mais tarde é mais duro do que o comunicado: segundo um porta-voz, em setembro de 2024, ao abrigo dos termos do acordo Zhao está “prohibited from any present or future involvement in operating or managing the business”. Nenhum envolvimento, presente ou futuro, na gestão da empresa.
É aí que está a tensão de todo este capítulo. Porque não poder dirigir não é o mesmo que deixar de ser dono.
O regulador torna-se o chefe
O sucessor foi uma escolha notável: Richard Teng, um singapurense que passou toda a carreira do outro lado da mesa.
Começou na Monetary Authority of Singapore como diretor de finanças empresariais. Depois foi chief regulatory officer da bolsa de Singapura. E a seguir diretor do regulador financeiro de Abu Dhabi. Só em agosto de 2021 entrou na Binance, primeiro como responsável pelo ramo singapurense, mais tarde pelos mercados regionais.
Por outras palavras: a empresa que se tinha declarado culpada de não cumprir as regras contra o branqueamento de capitais pôs um antigo regulador à frente. Zhao chamou-lhe publicamente “um líder muito qualificado”, com três décadas de experiência.
Teng partiu logo para a via da compliance: mais licenças, melhor monitorização, melhores relações com os reguladores. Na sua primeira grande entrevista, duas semanas depois de assumir, só se recusou a responder a uma categoria de perguntas. As da governação: onde fica a sede, quem audita as contas, quem é o dono. A resposta: está a ser ponderado.
Dois monitores dentro do edifício
O acordo trouxe também supervisão a partir de dentro. Dois monitores independentes, com mandantes diferentes e durações diferentes.
O Departamento de Justiça impôs um monitor durante três anos. A unidade de informação financeira FinCEN impôs outro durante cinco anos — parte do maior acordo da história do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos.
Em setembro de 2025 soube-se que a Binance negociava com o Departamento de Justiça o fim antecipado desse monitor. Se conseguiu, ninguém sabe: em abril de 2026 um senador norte-americano teve de perguntar por escrito à Justiça e ao Tesouro qual era afinal o ponto de situação. Os dois mandatos de monitorização continuavam de pé no papel, mas tinham, nas palavras de uma reportagem, ficado em silêncio.
Isso é, por si só, uma conclusão. Ano e meio depois, o mecanismo de supervisão mais duro da história do cripto já não pode ser acompanhado de fora.
Quatro meses
O próprio Zhao foi condenado a 30 de abril de 2024. A acusação tinha pedido três anos. O juiz ficou-se por quatro meses.
No final de maio apresentou-se numa prisão de segurança mínima no sul da Califórnia. A 27 de setembro de 2024 saiu em liberdade.
E a 21 de outubro de 2025 o presidente Trump assinou um full and unconditional pardon. A pena já tinha sido cumprida; o perdão apagou a condenação. Foi tornado público dois dias depois, com uma declaração da Casa Branca de que a guerra do governo anterior contra o cripto tinha acabado.
Zhao no X, nesse mesmo dia: “Deeply grateful for today’s pardon.”
Dois mil milhões, na moeda certa
À volta desse perdão pairava uma pergunta que não desaparecia.
Em março de 2025 a MGX, um veículo de investimento de Abu Dhabi, anunciou um investimento de dois mil milhões de dólares na Binance. Em maio Eric Trump confirmou que essa transação foi liquidada em USD1 — a stablecoin da World Liberty Financial, o projeto cripto da família Trump.
A MGX disse ter escolhido essa moeda pelo seu historial de compliance. Só que havia um problema na ordem dos acontecimentos: no momento do anúncio a USD1 ainda não existia. A moeda só entrou em funcionamento duas semanas mais tarde.
Teng negou qualquer ligação: a escolha da USD1 coube à MGX, “we didn’t partake in that decision”. Trump disse numa entrevista televisiva que não conhecia Zhao. E Zhao insistiu que a sua relação com a família tinha sido mal interpretada.
No Congresso não se contentaram com isso. Dois senadores enviaram uma carta, seguiu-se uma resolução e vinte e oito congressistas condenaram o perdão.
The usage of USD1 transaction between MGX as a strategic investor into Binance, that was decided by MGX. We didn't partake in that decision.Richard Teng, novembro de 2025, questionado sobre a ligação entre o investimento e o perdão.
Dezembro de 2025
A 3 de dezembro de 2025, durante a sua própria conferência no Dubai, a Binance anunciou a maior mudança na liderança desde a saída do fundador.
Yi He foi nomeada co-CEO, ao lado de Richard Teng.
É cofundadora da Binance, está na empresa desde 2017 e é responsável por marketing, produto e comunidade. É também — e isto nunca foi confirmado pela própria Binance, mas sim por ela numa entrevista anterior e por vários grandes meios de comunicação — a companheira de longa data de Changpeng Zhao. Têm filhos em comum.
O comunicado dizia que ela continua a liderar produto e crescimento e que Teng traz a sua experiência de mercados regulados. Nunca foi publicada uma repartição formal de funções.
Coloque tudo lado a lado. O fundador não pode dirigir a empresa. O fundador é dono da empresa. A companheira do fundador é agora codiretora.
Noventa por cento
Quanto é que ele detém, afinal? A Binance nunca o confirmou. Em março de 2026 a Forbes avançou uma estimativa com base em documentos judiciais do processo: cerca de noventa por cento.
O próprio Zhao di-lo assim, em junho de 2026:
Acrescentou algo que completa o quadro: a Binance.US tem um diretor, a Binance.com tem dois, “quase nunca falam um com o outro”. Diz ser membro do conselho de administração do ramo norte-americano. Se está no conselho da Binance global — isso ninguém sabe. A composição desse conselho nunca foi publicada. Nem pela empresa, nem por um regulador.
E é exatamente esse o ponto. Formalmente, o poder foi transferido: uma nova direção, um conselho com membros independentes (imposto pelo regulador dos derivados), dois monitores. Na prática, o dono é o mesmo, a companheira dele está no topo e o conselho é invisível.
Não é preciso supor uma conspiração para ver que esta é uma construção invulgar.
I'm still the single largest shareholder of Binance, but I don't run Binance.Changpeng Zhao, junho de 2026.
E depois chegou a Europa
Entretanto a empresa continuou simplesmente a crescer. Quando o fundador saiu, a Binance tinha cerca de cento e cinquenta milhões de utilizadores. Em dezembro de 2025 anunciava quase trezentos milhões. Continuou a ser de longe a maior exchange do mundo, com quase quarenta por cento de todo o volume spot nas exchanges centralizadas.
E depois ficou preso numa única licença.
Aqui é preciso corrigir um equívoco que se encontra por todo o lado, também em resumos anteriores: a Binance não saiu da Europa por vontade própria a 1 de julho de 2026. Não conseguiu fechar a licença MiCA antes do fim do período de transição. A 24 de junho de 2026 a empresa retirou o seu pedido grego. Um dia depois, utilizadores em França, Itália, Polónia e Espanha, entre outros, receberam um e-mail.
A partir de 1 de julho de 2026: sem novas ordens de spot e de margem, sem depósitos, sem novos registos, sem staking. Levantar é possível. A Binance acrescentou que os saldos estão seguros e que ainda espera obter uma licença “nos próximos meses”.
Nenhum regulador explicou publicamente por que razão falhou. Mas a pergunta que qualquer regulador europeu tem de fazer num pedido de licença é se os donos e os administradores são fit and proper. E a resposta à pergunta sobre quem é o dono está nas partes um a três desta série.
E a conta continua a correr
Teria sido uma história arrumada: a empresa paga uma multa recorde, põe a casa em ordem, continua a crescer. Não acaba assim.
Em fevereiro de 2026, The New York Times e The Wall Street Journal publicaram investigações que afirmavam que continuava a fluir dinheiro através da Binance para entidades com ligações ao Irão — segundo essas reportagens, cerca de 1,7 mil milhões de dólares. Investigadores internos que deram o alerta sobre isso terão sido despedidos em 2025.
A Binance negou com uma formulação notável: a empresa tinha justamente detetado e comunicado essa atividade suspeita, e isso era “prova de que os nossos controlos funcionam, não o contrário”.
Um senador norte-americano abriu uma investigação sobre o caso a 24 de fevereiro de 2026. Dois meses depois, esse mesmo senador fez a pergunta com que este capítulo começou: afinal, esses monitores ainda estão a funcionar?
E noutros sítios o contador também continuou a andar. O Canadá aplicou em maio de 2024 uma multa de mais de seis milhões de dólares canadianos. A Índia seguiu-se em junho de 2024. Na Nigéria corre uma ação cível de 81,5 mil milhões de dólares que está a ser negociada fora do tribunal. Em França, o Ministério Público alargou em 2025 a sua investigação por branqueamento.
Do outro lado: o grande processo civil norte-americano do regulador dos mercados — o processo de onde vem a maior parte do material desta série — foi definitivamente retirado a 29 de maio de 2025.
A pergunta que fica
Quem dirige a Binance? Formalmente: dois co-CEO e um conselho de administração cuja composição não é pública.
Quem é dono da Binance? Quase de certeza ainda o homem que se declarou culpado em 2023, segundo a melhor estimativa pública em cerca de noventa por cento.
E é essa a diferença que sustenta toda esta série. Numa empresa cotada em bolsa, essas perguntas respondem-se com um relatório e contas. Numa exchange sem sede, sem conselho de administração publicado e sem contas auditadas, só se pode olhar para o que os reguladores escrevem quando alguma coisa corre mal.
Por isso a ordem no nosso site é sempre a mesma. Primeiro a licença, depois os custos, depois o resto. Uma licença significa que alguém teve mesmo de responder a essas perguntas — e que um regulador achou as respostas suficientemente boas.
O que está assente e o que não está
Assente: a confissão de culpa e os 4,3 mil milhões, a demissão, os quatro meses de prisão, o perdão de 21 de outubro de 2025, a nomeação de Yi He a 3 de dezembro de 2025, as multas no Canadá e na Índia, e o facto de a Binance não ter obtido a licença MiCA.
Não assente não confirmado: a percentagem exata de propriedade (os noventa por cento são uma estimativa da Forbes com base em documentos judiciais, não um número confirmado), a composição do conselho de administração, o estado dos dois monitores em agosto de 2026, e a razão exata por que a licença europeia não foi concedida — nenhum regulador o explicou.
As reportagens sobre o Irão de fevereiro de 2026 são investigação jornalística, não uma decisão de aplicação da lei; a Binance contesta a versão. A investigação do Congresso está em curso.
E, por uma questão de justiça, há uma coisa a acrescentar: Richard Teng não é acusado de nada. Entrou depois do período a que os processos dizem respeito, e toda a sua carreira anterior decorreu do lado dos reguladores.
Fontes
O comunicado do DOJ de 21 de novembro de 2023 e a decisão da FinCEN (monitores de três e de cinco anos); a consent order da CFTC que impôs um conselho com membros independentes; o perdão de 21 de outubro de 2025; o comunicado sobre a nomeação de Yi He (3 de dezembro de 2025); a retirada do processo da SEC (29 de maio de 2025); a multa da FINTRAC e a ordem da FIU indiana. Além disso, reportagens da Bloomberg, CoinDesk, CNBC, Fortune, Forbes, The New York Times e The Wall Street Journal, e as cartas do Congresso dos Estados Unidos. Data de referência: 1 de agosto de 2026.