모든 도장이 같은 도장은 아니다
모든 거래소가 라이선스를 자랑한다. 하지만 라이선스는 시험이고, 모든 시험이 똑같이 어려운 것은 아니다. 진짜 의미 있는 곳은 넷이다: 두바이, 유럽, 일본, 미국 — 그리고 각각 말해주는 바가 다르다.
거래소를 가장 빨리 읽는 법: 무엇을 갖고 있는지가 아니라, 무엇을 갖고 있지 않은지를 보라. 어려운 곳만 빼고 어디서나 도장을 모으는 거래소는 자신이 어디쯤 서 있는지 정확히 알려주는 셈이다.
아래는 그 사다리다 — 입구에서 최종 시험까지 — 나라별로 누가 들어와 있고 누가 빠져 있는지와 함께.
두바이: 입구
VARA 라이선스는 진지하게 설계돼 있다: 전담 감독기관, 공개 등록부, 활동별 규정. 하지만 문은 활짝 열려 있다 — 등록부에는 약 50개의 인가 업체가 있고, 거의 모든 큰 이름이 들어와 있다: Binance, OKX, Crypto.com, Deribit 모두 정식 라이선스를 보유한다.
바로 그것이 한계다. 거의 모두가 받는 도장은 거의 아무도 구별해주지 못한다. VARA가 말해주는 것은 그 거래소가 감독기관 앞에 보이려 한다는 것 — 건전한 원칙이다 — 이지, 가장 어려운 시험을 통과할 수 있다는 것이 아니다. 개인 투자자는 최대 5배 레버리지까지만 거래할 수 있고, Binance에서는 파생상품이 전문가 전용이다.
유럽: 2단계 시험
유럽은 층층이 시험한다. 현물 거래에는 MiCA — 13개의 큰 이름이 통과했으며, 타임라인은 여기에 있다. 파생상품과 주식에는 MiFID II — 더 어려운 시험으로, 보유 현황은 여기에 있다. 그리고 고객의 돈까지 움직이려면 PSD2도 필요하다.
두 층이 차이를 드러낸다: Binance는 1층조차 통과하지 못했고 2026년 7월 1일 EEA 전체를 떠났다. Bybit은 2층이 없다 — MiFID II 신청은 아직 오스트리아 FMA에서 심사 중이다. 두 층을 모두 가진 곳? 여섯뿐이다: Backpack, Kraken, Coinbase, Bitstamp, OKX, Crypto.com.
일본: 가장 높은 문턱
일본은 거래소들이 떠나는 나라다. Kraken은 두 번 떠났고, Coinbase는 2023년에 철수했다. 시장이 작아서가 아니다 — 요구 수준이 어디보다도 높기 때문이다: 법으로 모든 고객 암호화폐의 최소 95%를 콜드 스토리지에 보관, 고객 현금은 은행 신탁으로 보관, 모든 코인은 상장 전 사전 심사, 개인 투자자 레버리지는 최대 2배.
등록부에는 26개 이름이 있고, 거의 전부 일본 업체다. Binance조차 일본 라이선스 보유사를 사들여서야 들어갔다. 그리고 Bybit? 감독기관의 공개 경고가 네 번. 일본을 통과한 곳은 무엇이든 감당할 수 있다 — 그래서 이 도장이 가장 무겁다.
미국: 가장 혹독한 심판
미국에는 중앙 암호화폐 라이선스가 없다 — 50개 주, 뉴욕의 BitLicense, 그리고 세계에서 가장 강경한 집행 기관들이 있을 뿐이다. 그곳의 질문은 “도장이 있는가”가 아니라 “여기 설 용기가 있는가”다.
서 있는 곳: Coinbase(상장사, CFTC 규제 파생상품 보유), Kraken, Gemini. 아닌 곳: Binance는 2023년 유죄를 인정하고 43억 달러를 냈다 — 암호화폐 역사상 최대 합의금 — 그리고 미국 시장 밖에 머물러야 한다; Bybit은 미국인을 아예 차단한다. 2025년 7월부터 GENIUS Act가 최초의 연방 암호화폐 법으로 시행 중이지만, 당분간은 스테이블코인만 다룬다.
별 의미 없는 도장들
그다음은 2부 리그다. 카자흐스탄(AIFC): 실제 등록부지만, 다른 곳에서는 다 밀려난 곳이 여기서는 들어와 있다 — Binance와 Bybit이 한 달 간격으로 정식 라이선스를 받았다. 버뮤다: Coinbase가 국제 무기한 선물을 돌리는 역외 본거지 — 합법적이지만 가벼운 시험이다. 바하마: FTX가 속해 있던 체제; 규정은 2024년에 다시 쓰였고, 그 뒤로 큰 이름은 드물다.
규칙은 이렇다: 도장이 쉬울수록 증명하는 것은 적다. 이 셋이 적신호는 아니다 — 하지만 그것이 유일한 도장이라면, 그게 바로 그 거래소의 이야기다.
그럼 싱가포르는?
예외적인 존재: 엄격하면서도 닫혀 있다. MAS의 MPI 라이선스는 정말 무겁다 — Coinbase, Crypto.com, OKX가 따냈다 — 하지만 개인 투자자에게 허용되는 것은 거의 없다: 레버리지 없음, 신용 없음, 웰컴 보너스조차 없음. 그리고 2025년 6월 30일부터는: 외국 고객만 상대하며 사무실만 두는 업체는 라이선스를 받거나 떠나야 한다 — Bybit과 Bitget을 싱가포르 밖으로 밀어낸 규칙이다.
그러니 싱가포르는 거래소에 대해 많은 것을 말해준다 — 하지만 트레이더인 당신에게 열어주는 문은 적다. 엄격하지만, 무엇보다 닫혀 있다.
사다리를 한 표로
| 라이선스 | 적용 범위 | 무게 | 한 줄 요약 |
|---|---|---|---|
| 일본 (JFSA) | 현물 + 파생상품 (FIEA) | 가장 무거움 | 26개 이름; 95% 콜드 스토리지; Binance조차 일본 업체를 사야 했다 |
| EU: MiFID II | 파생상품과 주식 | 무거움 | 진짜 시험; 여섯 곳이 MiCA와 함께 보유 |
| 미국 | 주별 규제 + BitLicense | 무거움 (집행) | 도장이 아니라 심판; Binance는 그곳에서 43억 달러를 냈다 |
| 싱가포르 (MAS) | 지급 및 암호화폐 서비스 | 무거움, 개인 투자자는 닫힘 | 엄격한 시험이지만 시험장은 거의 비어 있다 |
| EU: MiCA | 현물 거래 | 탄탄함 | 18개월 만에 13개의 큰 이름; 2026년 7월 1일부터 의무 |
| 두바이 (VARA) | 모든 암호화폐 활동 | 진입 쉬움 | 진지한 등록부지만 거의 모두가 들어와 있다 |
| 카자흐스탄 / 버뮤다 / 바하마 | 다양 | 가벼움 | 실재하는 등록부지만 증명하는 것은 적다 |
2026년 7월 31일 기준. 출처: VARA 등록부 ↗, JFSA 명단 ↗, DOJ의 Binance 합의 ↗, MAS 개인 투자자 규정 ↗, 그리고 자체 페이지의 EU 등록부.
자주 묻는 질문
어떤 라이선스가 가장 많은 것을 말해주나?
일본, 그다음이 유럽의 MiFID II 층이다. 둘 다 문을 열기 전에 무거운 요건을 강제한다 — 명단이 얼마나 짧은지에서 그대로 드러난다: 일본은 26개 이름, EU의 진짜 파생상품 라이선스는 한 줌뿐이다.
그럼 두바이 라이선스는 쓸모없나?
아니다 — VARA는 실제 규정을 갖춘 진지한 등록부다. 다만 구별해주는 힘이 약할 뿐이다: 거의 모든 큰 이름이 들어와 있다. 최종 시험이 아니라 입구로 보면 된다.
Binance는 전 세계에서 어디에 서 있나?
들어와 있는 곳: 두바이, 카자흐스탄, 그리고 (인수를 통해) 일본. 빠져 있는 곳: 유럽 — MiCA를 끝내 통과하지 못했고 2026년 7월 1일 EEA를 떠났다 — 그리고 2023년 43억 달러 유죄 인정 합의 이후 미국에서도 밀려나 있다.
싱가포르는 왜 그렇게 특이한가?
라이선스는 무겁고 시장은 닫혀 있기 때문이다: 개인 투자자는 레버리지도, 신용도, 보너스도 받을 수 없다. MAS 라이선스는 품질을 증명하지만, 일반 트레이더에게 열어주는 문은 적다.