광고되는 maker/taker fee는 네 가지 비용 요소 중 하나에 불과합니다. Spread, collateral yield, lending yield가 표면적인 fee보다 실제 숫자를 더 크게 좌우하며, 효율적인 플랫폼에서는 실효 비용을 마이너스로 뒤집을 정도입니다. 동일한 거래량에서도 두 exchange의 차이는 연간 수만 유로에 이를 수 있으므로, 항상 같은 VIP tier에서 전체 그림을 비교해야 합니다.
대부분의 crypto exchange는 "maker fee 0.02%"나 "taker fee 0.05%"를 내세웁니다. 싸게 들리지만 그것이 전부는 아닙니다. 실제 비용은 네 가지 요소가 합쳐져 결정됩니다. 이 글에서는 각 요소를 설명하고, 어떤 exchange든 실제 비용을 직접 추정하는 방법을 보여드립니다.
1. True cost를 구성하는 네 가지 요소
- 거래 fees — 거래마다 명시적으로 지불하는 금액
- Spread — 매수/매도 호가 차이에 숨어 있는 비용
- Collateral yield — 보유 stablecoin에서 얻는 수익(수입입니다!)
- Perpetuals의 lending yield — 대출된 collateral에서 나오는 추가 수입
공식: 실효 비용 = 거래 fees + spread − collateral yield − lending yield
양수라면 비용이 발생하는 것이고, 음수라면 잔고를 두는 것만으로 순수익이 생긴다는 뜻입니다.
2. 거래 fees (maker와 taker)
- Maker fee — 유동성을 공급할 때 발생합니다(즉시 체결되지 않는 지정가 주문)
- Taker fee — 유동성을 소비할 때 발생합니다(시장가 주문)
| Fee 유형 | 일반적인 exchange 범위 |
|---|---|
| Maker (spot) | 0% ~ 0.10% |
| Taker (spot) | 0.02% ~ 0.20% |
| Maker (perpetuals) | −0.02% ~ 0.05% |
| Taker (perpetuals) | 0.02% ~ 0.06% |
대부분의 exchange는 VIP tier를 운영합니다. 거래량이 많을수록 fee가 낮아집니다. 공정한 비교를 위해서는 항상 동일한 tier에서 비교해야 합니다.
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3. Spread — 보이지 않는 비용
Spread는 최고 매수 호가와 최저 매도 호가의 차이로, 가장 과소평가되는 트레이딩 비용 중 하나입니다.
| Exchange | BTC perpetuals spread |
|---|---|
| Backpack EU | ~$0.10 |
| OKX EU | ~$0.10 |
| Kraken | ~$1.00 |
BTC 가격이 $60,000일 때 $1은 사소해 보입니다. 하지만 하루 다섯 번 왕복 거래하는 트레이더라면 $1 spread에서는 월 $600을, $0.10 spread에서는 $60을 지불합니다. Spot EUR 페어에서는 spread가 더 큰 경우가 많습니다. 유동성이 좋은 EU 플랫폼은 약 0.01-0.05%, 소매 중심의 네덜란드 플랫폼은 0.10-0.15%(1 BTC 전환당 약 €66) 수준입니다.
4. Collateral yield (수입)
장부의 플러스 쪽입니다. 일부 exchange는 USDC/USD 잔고가 열린 포지션의 collateral로 쓰이는 동안에도 이자를 지급합니다. 자세한 내용은 Collateral yield 설명을 참고하세요.
| Exchange 유형 | Stablecoin APY |
|---|---|
| Yield 최적화 exchange | 3% ~ 5% |
| Lending pool을 갖춘 DEX | 1% ~ 2% |
| 전통적인 crypto exchange | 0% |
| 전통적인 브로커 | 0% ~ 0.5% |
€50,000의 유휴 잔고라면 첫 거래를 하기도 전에 연간 €0에서 €2,500의 차이가 발생합니다.
5. Perpetuals의 lending yield
Perpetuals에는 추가 수입 층이 하나 더 있습니다. 보유 collateral을 다른 이용자(예: 공매도자)에게 대출해 이자를 받을 수 있으며, 포지션이 열려 있는 동안에도 1-4% APY가 더해집니다.
6. 계산 예시: €50,000과 월 거래량 €5M
잔고 €50,000, 월 BTC perp 거래량 €5M(maker/taker 50/50), 거래에 €20,000 사용, €30,000은 유휴 상태라고 가정합니다.
Exchange A(효율적): fees €1,750 − spread €10 − yield €100 − lending €33 = 월 순비용 €1,617.
Exchange B(전통적): fees €3,750 + spread €100 − 돌려받는 것 없음 = 월 순비용 €3,850.
차이는 동일한 거래량 기준 월 €2,233, 연간 €26,796입니다.
7. Exchange가 이를 보여주지 않는 이유
거래 fee는 홍보하기 쉬운 지표입니다. 반면 spread, yield, lending yield는 설명하기 어렵고 플랫폼에 불리하게 작용할 수 있습니다. 독립적인 비교 사이트는 그럼에도 이를 드러냅니다.
자주 묻는 질문
낮은 fee와 높은 yield 중 무엇이 더 중요한가요?
둘 다 중요합니다. 활발히 거래하는 트레이더는 fee의 비중이 크고, 유휴 잔고가 많은 포지션 트레이더는 yield의 비중이 큽니다.
네덜란드에서 collateral yield에 세금이 부과되나요?
예. box 3 자산의 일부로 과세됩니다. 세무 자문을 받으시기 바랍니다.
포지션이 열려 있으면 yield를 못 받나요?
좋은 플랫폼에서는 그렇지 않습니다. 전통적인 exchange에서는 애초에 yield가 전혀 없습니다.
